>> 華泰證券-南鋼股份(600282)獲大額增資充實現(xiàn)金流-170224
| 上傳日期： |
2017/2/24 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
陳靂 |
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公司從自身實際出發(fā)，抓住本輪市場化債轉(zhuǎn)股機(jī)遇，引進(jìn)建設(shè)銀行或其相關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金等作為南鋼發(fā)展的戰(zhàn)略投資人，有利于公司減負(fù)債、去杠桿，降低財務(wù)風(fēng)險。
增資顯示公司發(fā)展?jié)摿Γ蓶|質(zhì)押擔(dān)保開市場先河
建行、南京鋼聯(lián)等對南鋼發(fā)展進(jìn)行增資，顯示戰(zhàn)略投資人及控股股東看好公司未來發(fā)展前景。增資1 年后，公司將擇機(jī)發(fā)行股份收購?fù)顿Y人持有的南鋼發(fā)展全部股權(quán)，若上述收購未能成行，則增資后的3 年內(nèi)，由南京鋼聯(lián)收購?fù)顿Y人持有的南鋼發(fā)展全部股權(quán)。在投資人增資后1 個月內(nèi)，南京鋼聯(lián)將辦妥其對南鋼發(fā)展增資7.5 億元對應(yīng)的南鋼發(fā)展股權(quán)的質(zhì)押手續(xù)；若在增資存續(xù)期內(nèi)，7.5 億元對應(yīng)的南鋼發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)成南鋼股份的股票，則相關(guān)股票也將質(zhì)押給投資人。
有助于降杠桿及利息支出，利好評級及后續(xù)融資
假設(shè)本次增資款資金到賬后，30 億元用于償還存量債務(wù)，剩余款項用于補(bǔ)充流動資金，按照截至2016 年9 月30 日的財務(wù)數(shù)據(jù)測算，公司、南鋼發(fā)展合并報表資產(chǎn)負(fù)債率將分別由80.44%、71.59%下降至69.95%、55.21%。按照5.5%年利率測算，公司將節(jié)省利息支出1.65 億元。此次增資后，公司資產(chǎn)負(fù)債率及盈利能力改善，將有利于提升公司債券評級，利好后續(xù)融資并降低融資成本。
看好公司發(fā)展前景，維持“增持”評級
公司2016 年業(yè)績預(yù)告顯示全年盈利3.50 億元，同比扭虧并增長27.82 億元。公司產(chǎn)品產(chǎn)能覆蓋板材、長材，其中板材智能配送能力不斷增強(qiáng)，下游包括工程機(jī)械等，將受益于工程機(jī)械訂單增長。公司戰(zhàn)略定位為高端裝備制造、環(huán)保及新材料平臺，多元化方向?qū)楣九嘤吕麧欬c。預(yù)計公司2016、2017、2018 年EPS 分別為0.09、0.15、0.26 元，對應(yīng)PE 為45、27 及16 倍。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)形勢變化、原材料及產(chǎn)品價格變化、公司治理、增資不及預(yù)期等。
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