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當前金屬價格下，公司年化盈利水平達到43 億元（假設定增完成后），對應P/E 25 倍，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
    當前金屬價格下，公司年化盈利對應市盈率23 倍，攤薄后25 倍。為歷史低位。2014 年公司市盈率23 倍，為上市之后最低值（2012 年上市）。當前金屬價格可參考正文。
    公司所產金屬價格皆處于最近10 年周期低位。由于基本面好轉，銅、鈷、鎢、鉬四種金屬價格均處于價格上升通道。其中鈷價格已經開始暴漲。當前價格在最近10 年的位置見正文部分。
    公司盈利對金屬價格上漲彈性巨大。權益產量：銅15.4 萬噸、鈷9000 噸、鎢精礦11625 噸、鉬精礦17000 噸。2016 年11 月份公司關于與BHR 及其股東或上層投資人就TenkeFungurume 礦區(qū)投資進行合作，公司有可能繼續(xù)增持Tenke 礦24%權益，增持后，公司持有Tenke 礦的權益達到80%。公司銅權益產量將達到20.2 萬噸，鈷達到1.27 萬噸
    彈性測算：假設鈷價格達到80 萬元每噸（歷史最高價90 萬元），銅、鉬、鎢金屬在當前價格的基礎上繼續(xù)上漲20%，預計上市公司年化盈利達到80 億元（定增后），對應當前A 股收盤價（5.25 元）13 倍市盈率?？紤]銅、鉬、鎢在上漲20%之后，價格仍遠未到歷史高點。以及公司繼續(xù)收tenke 礦24%股權的預期，屆時給予公司25 倍市盈率，預計仍在市場的接受范圍之內。根據我們的研究，有色A 股在周期頂點的市盈率很少低于20 倍。
    IPO 加速，優(yōu)質流動性好的公司溢價會逐步提升，洛陽鉬業(yè)是有色領域A 股市值最大上市公司。有望享受估值溢價。優(yōu)質白馬，經營穩(wěn)健，持續(xù)在周期低點并購海外優(yōu)質礦山。
    風險提示：金屬價格大幅下跌。