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轉(zhuǎn)為民企后，體制機(jī)制變得更為靈活，經(jīng)營效率大幅提升。三年內(nèi)相繼完成了對(duì)海外Northparkes 礦山的收購、A 股可轉(zhuǎn)債券的發(fā)行、非核心低效資產(chǎn)的剝離等重大事項(xiàng)；同時(shí)加強(qiáng)對(duì)成本控制，生產(chǎn)成本大幅降低。
    2、國內(nèi)鎢、鉬礦業(yè)龍頭，生產(chǎn)成本低廉。公司擁有鉬權(quán)益儲(chǔ)量126 萬噸，年產(chǎn)鉬精礦1.7 萬噸，生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)第二、全球第五；鎢權(quán)益儲(chǔ)量49.6 萬噸，年產(chǎn)鎢精礦0.98 萬噸，生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)第二；同時(shí)公司生產(chǎn)成本低廉，鉬鐵（含Mo 60%）成本約6.2 萬元/噸左右、銅成本約2.3 萬元/噸左右，均處于行業(yè)較低水平，鎢精礦（含WO365%）成本約1.2 萬元/噸左，毛利率高達(dá)70%以上。
    3、收購海外優(yōu)質(zhì)礦山、打造全球礦業(yè)龍頭。公司收購的Tenke 礦山、英美資源鈮磷業(yè)務(wù)均為世界級(jí)優(yōu)質(zhì)礦山，其中的Tenke 礦山擁有銅、鈷資源儲(chǔ)量1685萬噸與183 萬噸，平均品位高達(dá)2.6%與0.4%，產(chǎn)能27 萬噸與1.7 萬噸，且生產(chǎn)成本低。英美資源鈮磷業(yè)務(wù)包含鈮資源儲(chǔ)量37.06 萬噸，年產(chǎn)鈮礦6300 噸，磷資源儲(chǔ)量3602 萬噸，年產(chǎn)110 萬噸磷酸鹽。完成收購后公司將形成以鉬、鎢、銅、鈷、鈮、磷等為主要業(yè)務(wù)的全球礦業(yè)龍頭企業(yè)（鉬國內(nèi)第二、鎢國內(nèi)第二、鈷全球第二、鈮全球第二）。
    4、公司將充分受益金屬價(jià)格上漲，業(yè)績彈性大。2015 年公司各產(chǎn)品價(jià)格均大幅下跌，處于歷史低位，但公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本低，盈利能力強(qiáng)，仍然實(shí)現(xiàn)盈利7.6 億元，若鉬、鎢、鈷、鈮、銅每上漲10%，稅前利潤可分別增加2、1.5、1.5、1.2、5 億，業(yè)績彈性很大。
    5、盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤8/24.8/28 億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.05/0.15/0.17 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化，金屬價(jià)格下行；市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。