>> 國泰君安-青島海爾(600690)第二期員工持股計劃點評：上調(diào)2017年業(yè)績目標,期待王者歸來-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范楊 |
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事件：
維持盈利預(yù)測，目標價13.3 元，建議“增持”公司推出核心員工第二期持股計劃，上調(diào)2017 年業(yè)績目標，凸顯公司在內(nèi)部管理改善后對未來業(yè)績改善的信心。我們認為，對公司業(yè)績改善的預(yù)期應(yīng)更樂觀，看好業(yè)績與股價共振，維持2016/17 年EPS 預(yù)測為0.87/1.01元，維持目標價13.3 元，建議“增持”。
事件：公司推出核心員工第二期持股計劃
青島海爾推出核心員工第二期持股計劃，參與對象為公司董監(jiān)高及正式員工，參與人員共計不超過600 人。本期持股計劃的資金來源為公司提取的2.7 億元激勵基金，股票來源為二級市場購買，自董事會審議通過后 6 個月內(nèi)完成購買。鎖定期為12 個月，自公司公告最后一筆購買之標的股票登記至本期持股計劃時起計算。
影響：覆蓋面廣，激勵力度大，有利于公司進一步提高經(jīng)營效率公司本次持股計劃對象包括董監(jiān)高7 人和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員593 人，合計不超過600 人，激勵覆蓋面廣。持股計劃總金額為2.7 億元，董監(jiān)高共持有份額不超過4760 萬元，公司及子公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員共持有份額2.22 億元，按人均份額來看，董監(jiān)高人均份額680 萬元，核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員人均份額37 萬元，激勵力度較大。公司通過實施兩期核心員工持股計劃，使得公司利益和核心員工利益實現(xiàn)高度綁定，有利于員工發(fā)揮主觀能動性，進一步提高經(jīng)營效率。
判斷：對公司業(yè)績改善的預(yù)期應(yīng)更樂觀，看好業(yè)績與股價共振上調(diào)2017 年業(yè)績目標，凸顯公司信心。公司首期核心員工持股計劃對2017 年的業(yè)績目標為扣非歸母凈利同比增長超15%，公司在進行了一年左右的渠道調(diào)整和其他內(nèi)部改革后，第二期持股計劃將2017年業(yè)績目標調(diào)整為扣非歸母凈利潤同比增長超25%，凸顯公司在內(nèi)部管理改善后對未來業(yè)績改善的信心。
目前為預(yù)期底部，看好公司業(yè)績與股價共振。資本市場目前對公司的關(guān)注度和預(yù)期都很低，2016 年末基金重倉公司市值合計不到1 億元。
我們認為，隨著渠道調(diào)整到位，公司在產(chǎn)品和品牌上的優(yōu)勢將得以發(fā)揮，同時，GEA 并表在2017 年有望貢獻10 億元以上利潤，公司2017年的業(yè)績表現(xiàn)有望持續(xù)超出市場預(yù)期，看好公司業(yè)績與股價共振。
核心風(fēng)險：行業(yè)需求低于預(yù)期，GEA 整合慢于預(yù)期。
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