久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    三季度原有白電業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，GE 家電并表大幅提升收入。第三季度公司原有白電業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約10%，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示空調(diào)業(yè)務(wù)7-9 月同比增長(zhǎng)30%，冰箱和洗衣機(jī)品類(lèi)隨著前期渠道和產(chǎn)品布局的調(diào)整，三季度效果顯現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，相對(duì)于二季度增速環(huán)比改善，1-9 月海爾冰箱市場(chǎng)占比為24.46%，同比提升0.87 個(gè)百分點(diǎn)，洗衣機(jī)市場(chǎng)占比26.81%，同比提升0.77 個(gè)百分點(diǎn)；廚電業(yè)務(wù)由于基數(shù)較小，保持快速增長(zhǎng)。
    GE 家電業(yè)務(wù)三季度并表，單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108 億元，同比增長(zhǎng)3%，占海爾三季度營(yíng)業(yè)收入的比重為31%。前三季度，公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及渠道拓展，海外出口業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)四季度空調(diào)收入增速環(huán)比改善，冰洗業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，疊加GE家電業(yè)務(wù)并表效應(yīng)，公司全年收入增速將保持在20%以上。
    毛利率提升，收購(gòu)GE 交易費(fèi)用拖累凈利率表現(xiàn)。原材料價(jià)格同比仍處于低位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善導(dǎo)致公司前三季度毛利率同比提升2 個(gè)百分點(diǎn)至29.10%，其中空調(diào)、洗衣機(jī)和廚衛(wèi)產(chǎn)品毛利率均有不同程度的提升；期間費(fèi)用率為23.49%，同比增長(zhǎng)3.29 個(gè)百分點(diǎn)，主要是GE 并表扣除費(fèi)用導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)0.79 個(gè)百分點(diǎn)至0.32%、加大營(yíng)銷(xiāo)投入導(dǎo)致公司銷(xiāo)售費(fèi)用率同比增長(zhǎng)1.82 個(gè)百分點(diǎn)至15.86%，管理費(fèi)用來(lái)提升0.68 個(gè)百分點(diǎn)至7.31%，綜上，前三季度公司凈利率為5.83%，同比下降1.38 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%左右。
    全球布局基本完成、GE 家電貢獻(xiàn)顯著，期待未來(lái)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。GE 家電1-9 月收入增速為2.9%，表現(xiàn)穩(wěn)健，從6 月6 日并表至9 月30 日，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.5 億元，歸母凈利潤(rùn)3.17 元。借助GE 家電資產(chǎn)收購(gòu)，公司已搭建起全球采購(gòu)、研發(fā)和供應(yīng)鏈協(xié)同平臺(tái)，海外整體運(yùn)營(yíng)能力將大幅提升，有利于公司海外業(yè)務(wù)拓展，同時(shí)有利于公司成本降低，提升盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。GE 并表產(chǎn)生一次性費(fèi)用，公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售渠道仍處于整合期，我們暫時(shí)下調(diào)公司未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)0.05 元、0.12 元和0.15 元，預(yù)計(jì)2016 年—2018 年每股收益0.74 元、0.91 元和1.05 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為14 倍、11 倍和10 倍，收購(gòu)GE家電開(kāi)啟國(guó)際運(yùn)營(yíng)新階段，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。