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其中影視產(chǎn)品制作銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02 億元，同比增長1.54%，毛利率48.11%；體育營銷咨詢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.63 億元，體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入773.70 萬元。業(yè)績增長的主要原因是公司2016 年1 月完成對雙刃劍的收購，以增資方式不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈。公司“影視+體育”雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃初步實(shí)現(xiàn)，未來將繼續(xù)致力于產(chǎn)業(yè)鏈的深耕和延伸，業(yè)績增長可期。
    “競技+大眾”均衡發(fā)展，打造全球體育資源流動(dòng)增值產(chǎn)業(yè)鏈。公司積極拓展體育業(yè)務(wù)，通過收購耐絲國際實(shí)現(xiàn)對MBS 的控股，進(jìn)軍體育經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域。公司一方面通過成立郝海東體育布局足球經(jīng)紀(jì)前端市場——體育培訓(xùn)，另一方面擬計(jì)劃收購智利足球經(jīng)紀(jì)公司Conecta60%股權(quán)，以期通過發(fā)掘南美這一潛力球員價(jià)值洼地，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀球員的梯隊(duì)建設(shè)，最終推動(dòng)公司球員經(jīng)紀(jì)與現(xiàn)有體育業(yè)務(wù)和資源形成協(xié)同。通過向漢為增資，公司開始進(jìn)入大眾體育市場，并以此促進(jìn)公司在競技體育與大眾體育領(lǐng)域的均衡發(fā)展。目前公司已初步打通包括場館運(yùn)營、足球青訓(xùn)、球員經(jīng)紀(jì)、體育營銷、俱樂部管理的產(chǎn)業(yè)鏈條，并在歐洲市場扎根，國際化戰(zhàn)略初步實(shí)現(xiàn)。通過打造體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群并形成有機(jī)聯(lián)動(dòng)、形成多層次多渠道業(yè)務(wù)鏈條網(wǎng)絡(luò)，公司預(yù)期未來能獲得更多優(yōu)質(zhì)平價(jià)的體育資源，規(guī)避后期競爭可能帶來的資源溢價(jià)，同時(shí)充分掌握上游資源，提升業(yè)內(nèi)的影響力、話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，為公司體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。
    精品劇制作打造品牌優(yōu)勢，增資加碼影視板塊。隨著精品劇逐漸成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)，公司利用在精品劇制作方面所占據(jù)的深厚底蘊(yùn)和積淀的自身優(yōu)勢，迅速加大資金投入，充分利用市場變化的積極因素，形成良好的品牌效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，如精品電視劇《愛人同志》、《我是你的眼》等。同時(shí)公司進(jìn)一步延伸和強(qiáng)化影視劇板塊產(chǎn)業(yè)鏈：借助合作方數(shù)字智慧影院管理公司在影院管理領(lǐng)域領(lǐng)先的市場占有率、豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)及產(chǎn)業(yè)鏈資源，合資設(shè)立公司，業(yè)務(wù)范圍延伸至影院投資及管理；全資子公司強(qiáng)視傳媒成立依航強(qiáng)視，擬開發(fā)以電子競技為背景主題影視劇集及其版權(quán)衍生品，并向得福文化公司進(jìn)行了增資。通過完善影視版塊布局，公司將進(jìn)一步全面推進(jìn)“大文化”戰(zhàn)略，鞏固市場優(yōu)勢地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。
    盈利預(yù)測?！坝耙?體育”雙主業(yè)，“大文化”戰(zhàn)略推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來看點(diǎn)：（1）積極拓展場館運(yùn)營地域范圍，均衡發(fā)展競技體育與大眾體育；（2）以足球產(chǎn)業(yè)為核心，借鑒西甲培訓(xùn)管理經(jīng)驗(yàn)，加速公司內(nèi)部青訓(xùn)體育建立，聯(lián)動(dòng)球員經(jīng)紀(jì)、體育營銷、青訓(xùn)與俱樂部運(yùn)營；（3）深耕精品劇制作，探索中小成本的網(wǎng)劇、電影制作和發(fā)行。考慮公司收購強(qiáng)視傳媒和雙刃劍的未來業(yè)績承諾情況，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.45 元、0.56 元和0.67 元。參考體育產(chǎn)業(yè)中雙象股份、雷曼股份2017 年一致預(yù)期PE 分別為61.57 倍和52.33 倍，我們給予公司2017 年50 倍PE，目標(biāo)價(jià)為22.50 元。維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放；業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。