>> 海通證券-當代明誠(600136)公司跟蹤報告-參與成立股權基金,延伸體育文化產業(yè)鏈-170116
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，郝艷輝 |
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未來基金將主要投向戰(zhàn)略新興服務業(yè)產業(yè)（計算機、軟件、文化體育等），投資對象以初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)為主。公司參與成立股權基金，有利于公司體育文化產業(yè)鏈的整合和擴張，且該產業(yè)基金主要聚焦初創(chuàng)型新興服務產業(yè)，也有利于降低公司并購前期項目所帶來的財務風險。
定增6 億加碼布局“影視+體育經紀”，擬投拍7 部電視劇、2 部電影。10 月10日晚間，公司發(fā)布非公開發(fā)行預案，宣布以17.99 元/股的發(fā)行價格，向當代集團、蔣立章和愈豐股權投資企業(yè)（有限合伙）三名特定對象發(fā)行不超過3335.19萬股，募集不超過6 億資金（含發(fā)行費用），用于影視劇制作項目和收購體育公司Conecta60%股權項目。公司擬投拍的電視劇、電影項目的投資總額合計6.5億，擬投入募集資金5.2 億，投拍7 部電視劇、2 部電影。該項目的實施主體為子公司強視傳媒，實施方式為公司以借款的形式將募集資金有償提供給強視傳媒。1）通過本次非公開發(fā)行將明顯增強子公司強視傳媒的資金實力；2）加快已儲備的優(yōu)質影視劇項目開放，盤活資源變現(xiàn)；3）豐富IP 儲備，并將加強現(xiàn)有IP 開發(fā)、運營能力。
IP 資源豐富，助力公司打造文化體育產業(yè)平臺。公司影視業(yè)務資源豐富，儲備了多個優(yōu)秀電視劇和電影版權。體育營銷方面，持續(xù)推進以雙刃劍為主導的足球產業(yè)相關業(yè)務的深化與拓展，落實與格拉納達及重慶力帆足球俱樂部的商業(yè)合作；提前布局2018 年俄羅斯世界杯、平昌冬奧會以及2020 年東京奧運會的體育營銷項目。體育經紀方面，將進一步強化MBS 在歐洲轉市場上的運作能力，實現(xiàn)球員轉會的成功運作；定增收購Conecta 公司60%股權，再度夯實體育經紀業(yè)務。我們看好公司所擁有的豐富資源，將助力公司打造成長性良好的文化體育產業(yè)平臺。
盈利預測。公司未來整體戰(zhàn)略部署為打造“大文化產業(yè)整合平臺”?，F(xiàn)階段已成功實現(xiàn)“兩條腿走路”戰(zhàn)略布局——“體育+影視”?？紤]公司收購強視傳媒和雙刃劍的未來業(yè)績承諾情況，我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.36元和0.44 元?？紤]公司未來“大文化”的戰(zhàn)略布局，估值理應相應提高，參考體育產業(yè)中雙象股份、雷曼股份等公司2017 年平均一致預期60 倍PE，我們給予公司2017 年65 倍PE，目標價為23.40 元。維持買入評級。
風險提示。非公開發(fā)行股份失敗風險。盈利能力下滑風險。
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