>> 中信建投-誠邁科技(300598)移動智能終端軟件外包的先行者-170227
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
武超則，程杲 |
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公司在客戶規(guī)模和質(zhì)量占有優(yōu)勢
公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)勢明顯，對上下游客戶的業(yè)務(wù)規(guī)則、流程及應(yīng)用環(huán)境有深刻的理解。公司移動芯片主要客戶包括 Intel、海思、聯(lián)發(fā)科技、Qualcomm 等；移動智能終端領(lǐng)域主要有華為、HTC、TCL、Sony、Bosch 等；移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域主要有阿里巴巴、華為、中國移動等。大型客戶為公司帶來長期穩(wěn)定的營業(yè)收入。
最早布局Andriod 軟件研發(fā)，占據(jù)先機
公司從2008 年起緊隨谷歌進入Android 系統(tǒng)研發(fā)領(lǐng)域，是全球首批Android 軟件服務(wù)提供商之一，與移動智能終端軟件外包行業(yè)同步興起，擁有較強Android 系統(tǒng)技術(shù)能力。
移動智能終端市場發(fā)展迅速
當(dāng)前全球智能手機出貨量已達到14 億級別，6 年復(fù)合增長率達42.04%，預(yù)計到2017 年全球智能手機的出貨量將接近17 億部。
展望未來，隨著大屏、高清、多CPU 核心、多模多頻等技術(shù)的演進，以及穿戴設(shè)備、跨界智能終端、智能電視、智能汽車等新興智能終端產(chǎn)品的興起，催生巨大的潛在市場。
移動互聯(lián)網(wǎng)價值鏈偏移應(yīng)用端，推動外包市場成長
移動互聯(lián)應(yīng)用的開發(fā)以移動智能終端為平臺，以應(yīng)用、內(nèi)容、平臺為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境逐步形成，這使移動智能終端的重要性越發(fā)凸顯，原有運營商為核心的產(chǎn)業(yè)模式受到?jīng)_擊。移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)價值鏈偏移趨勢使移動智能終端和應(yīng)用軟件有更大的發(fā)展機會，移動終端的軟件外包的需求會得到大幅釋放。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)測公司2016/2017 年營收分別達到5.05/6.02 億元，歸屬母公司凈利潤達到0.51/0.61 億元，凈利潤增速分別為18%、36%。我們看好公司及所處行業(yè)發(fā)展，作為長期推薦品種。但鑒于公司次新股屬性，短期風(fēng)險較高，暫時不予評級。
風(fēng)險提示：估值中樞下移，大客戶潛在流失風(fēng)險。
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