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我們預(yù)測(cè)2016-18 年EPS 為0.11 元、0.82 元、1.41 元，參考行業(yè)可比公司估值水平，維持目標(biāo)價(jià)28.8 元，對(duì)應(yīng)2017 年35倍PE。
    整合成效凸顯，2017 年進(jìn)入利潤(rùn)收獲期：原長(zhǎng)電科技在度過(guò)投入期后盈利將恢復(fù)正常，業(yè)績(jī)不斷創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)2016 凈利潤(rùn)為4.4 億元，此后保持20%以上的增速。星科金朋2017 年將實(shí)現(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為：7000 萬(wàn)元、3.8 億元、5.6 億元。SiP 業(yè)務(wù)順利打入A 客戶，未來(lái)將成為現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為：-0.3 億元、2 億元、3.1 億元。
    Fan-out 浪潮下，長(zhǎng)電有望更上一層樓：Fan-out 技術(shù)以其更薄、更經(jīng)濟(jì)、效能更好的全面優(yōu)勢(shì)被國(guó)際大客戶蘋果率先采用，未來(lái)有望全面推廣。然而只有具備一定中道晶圓制造實(shí)力的廠商才能以Fan-out技術(shù)封裝高端芯片，這將導(dǎo)致純封測(cè)廠在Fan-out 時(shí)代的出局，目前市場(chǎng)低估了Fan-out 技術(shù)對(duì)未來(lái)行業(yè)格局的影響。星科金朋以其Fan-out 技術(shù)結(jié)合中芯國(guó)際晶圓制造能力，將更上一層樓。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體景氣度低于預(yù)期；星科金朋整合低于預(yù)期；SiP 出貨低于預(yù)期；Fan-out 進(jìn)展低于預(yù)期；