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    國(guó)內(nèi)鈦白粉主要生產(chǎn)商本周先后調(diào)高鈦白粉出廠價(jià)，上調(diào)幅度在700-800 元/噸之間。本次是2017 年龍蟒佰利第三次調(diào)價(jià)，三次共計(jì)上調(diào)2200 元/噸。目前，國(guó)內(nèi)金紅石型鈦白粉報(bào)價(jià)16500-17500 元/噸，銳鈦型鈦白粉報(bào)價(jià)在14500-15800元/噸。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)氯化法鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格在18000-19000 元/噸，部分高端價(jià)位在19500 元/噸。而鈦白粉上游鈦精礦也在持續(xù)上漲，46%鈦精礦市場(chǎng)主流不含稅價(jià)格在1700-1750 元/噸，47%不含稅價(jià)格在1800-1900 元/噸，較上周上漲100元/噸，環(huán)比上周漲幅6.1%。
    2、鈦白粉行業(yè)仍處于景氣上行通道，出口形勢(shì)良好。
    我們持續(xù)認(rèn)為供需格局實(shí)質(zhì)改善的鈦白粉行業(yè)仍處于景氣上行通道，主要由于當(dāng)前成本、環(huán)保壓力較大，沒有新增產(chǎn)能釋放，使得短期市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面難以緩解。出口方面，海關(guān)總署2017 年1 月份數(shù)據(jù)顯示出口5.93 萬噸，同比增長(zhǎng)15.15%，形勢(shì)良好。
    3、維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    公司具備50 萬噸硫酸法鈦白粉、6 萬噸氯化法鈦白粉、70 萬噸鈦精礦的生產(chǎn)能力。當(dāng)鈦精礦價(jià)格持續(xù)上漲，公司鈦精礦產(chǎn)品盈利直接受益。而鈦白粉產(chǎn)品的連續(xù)提價(jià)又能順利的轉(zhuǎn)嫁原材料的成本壓力，價(jià)差擴(kuò)大顯示鈦白粉行業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)公司17-18 年每股收益1.11 元和1.14 元，對(duì)應(yīng)估值14.3 倍和13.9 倍。我們認(rèn)為供需變化支撐鈦白粉仍處于漲價(jià)通道，公司業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司20 萬噸氯化法鈦白粉建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；鈦白粉行業(yè)價(jià)格反彈低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。