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    營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益于銷售規(guī)模擴(kuò)大
    占公司收入近70%的毛精紡紗線的銷量增長(zhǎng)12.53%，且公司凈利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速，主要由于原料價(jià)格及銷售商品價(jià)格上漲，公司有較好的轉(zhuǎn)嫁能力，導(dǎo)致毛利率提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率增加1.16 個(gè)百分點(diǎn)至21.22%。
    公司的行業(yè)集中度進(jìn)一步提升
    2016 年3 季度，規(guī)模以上企業(yè)毛織物累計(jì)產(chǎn)量4.3 億米，同比下滑6.51%。1~9 月，毛織物（包括精、粗紡毛織物）月累計(jì)產(chǎn)量一直呈現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，全年跌幅預(yù)計(jì)在6~7%左右。而反觀公司，毛精紡紗線產(chǎn)量增長(zhǎng)25.74%，銷售量增長(zhǎng)12.53%，主要得益于公司不斷提高裝備自動(dòng)化水平，對(duì)研發(fā)重視，包括品牌推廣持續(xù)深入。
    我們看好公司未來增長(zhǎng)
    公司非公開發(fā)行申請(qǐng)已于去年底獲證監(jiān)會(huì)審核通過，募投項(xiàng)目3 萬(wàn)錠緊密紡高檔生態(tài)紡織項(xiàng)目和年產(chǎn)1.5 萬(wàn)噸生態(tài)毛染整搬遷建設(shè)項(xiàng)目已利用自籌資金先期投入，預(yù)計(jì)前者在2017 年上半年將進(jìn)行2 萬(wàn)錠緊密紡設(shè)備的調(diào)試及試生產(chǎn)（占現(xiàn)有產(chǎn)能的31%），后者一期工程已進(jìn)入驗(yàn)收及配套設(shè)施基建階段，二期工程也已開工，設(shè)備采購(gòu)、安裝也陸續(xù)進(jìn)行中。
    17-19 年預(yù)計(jì)每股收益分別為0.59 元/股、0.72 元/股、0.85 元/股17 年對(duì)應(yīng)市盈率27 倍，基于公司多年進(jìn)入中國(guó)毛紡、毛針織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力十強(qiáng)，且未來業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；