>> 廣發(fā)證券-牧原股份（002714）1-2月出欄高增長，產(chǎn)能釋放進入加速期-170307
| 上傳日期： |
2017/3/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
商田 |
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產(chǎn)能釋放進入加速期，未來成長路徑清晰
公司通過與當?shù)卣鲐毢献鞯刃问街鸩綄崿F(xiàn)異地產(chǎn)能擴張，2016-17年期間設(shè)立養(yǎng)殖子公司數(shù)量超過20 家。截至2016 年9 月末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長約134%，預計2017-18 年公司生豬出欄量分別為500、700 萬頭，同比分別增長約60%、40%。
投資建議：預計2017-18 年EPS 為2.63、2.55 元，建議關(guān)注能繁母豬存欄處于低位，行業(yè)景氣有望延續(xù)。公司成本控制能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，未來成長路徑清晰，產(chǎn)能釋放進入加速期，預計公司2016-18年EPS 分別為2.25 元、2.63 元、2.55 元；若考慮增發(fā)影響，預計公司2017-18年EPS 分別為2.37 元、2.3 元。
風險提示
豬價下跌風險、出欄量低預期、疫病風險、食品安全等
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