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    行業(yè)景氣有望延續(xù)，規(guī)?；B(yǎng)殖乃大勢(shì)所趨
    環(huán)保等因素致存欄恢復(fù)緩慢，2017 年豬價(jià)或緩慢震蕩下行，整體盈利水平依然較為豐厚，預(yù)計(jì)全年均價(jià)有望達(dá)到15-16 元/公斤。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)生豬規(guī)?；潭忍嵘臻g廣闊。截至2015 年，年出欄500 頭以上養(yǎng)殖場(chǎng)的出欄占比已提升至約50%。
    成本管控行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)能釋放步入加速期
    公司成本控制處于行業(yè)領(lǐng)先，單位盈利水平高于行業(yè)平均，但仍難以穿越“豬周期”。產(chǎn)能釋放節(jié)奏上，公司通過(guò)與當(dāng)?shù)卣鲐毢献鞯刃问街鸩綄?shí)現(xiàn)異地產(chǎn)能擴(kuò)張，僅2016-2017 年期間設(shè)立養(yǎng)殖子公司數(shù)量超過(guò)20 家。
    截至2016 年9 月末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增長(zhǎng)約134%，預(yù)計(jì)2017-18年公司生豬出欄量分別為500、700 萬(wàn)頭。大股東及員工持股計(jì)劃擬全額認(rèn)購(gòu)增發(fā)項(xiàng)目（合計(jì)新增生豬產(chǎn)能207.5 萬(wàn)頭），彰顯未來(lái)發(fā)展信心。
    投資建議：當(dāng)前估值處于歷史低位，建議關(guān)注
    當(dāng)前公司每萬(wàn)頭出欄生豬對(duì)應(yīng)市值約5,017 萬(wàn)元，處于歷史低位。公司產(chǎn)能釋放步入加速期，預(yù)計(jì)16-18 年出欄生豬分別為300、500、700 萬(wàn)頭，在當(dāng)前行業(yè)景氣持續(xù)的背景下，業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能，預(yù)計(jì)公司2016-18年EPS 分別為2.12、2.52 元、2.46 元；若考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)公司2017-18年EPS 分別為2.32 元、2.27 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等