>> 華創(chuàng)證券-牧原股份（002714）三季報點評：產(chǎn)能持續(xù)釋放，繼續(xù)受益豬價上漲-161025
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
王鶯 |
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1-9月累計銷售商品豬206.1萬頭，同比增長58.5%，實現(xiàn)收入38.91億元，同比增長100%。公司生豬產(chǎn)能持續(xù)擴張，截止2016年6月公司產(chǎn)能達(dá)到591萬頭，新增產(chǎn)能135萬頭，按照公司規(guī)劃2017年公司產(chǎn)能或?qū)⒔咏?000萬頭。
2. 2016年公司將繼續(xù)受益豬價上漲行情
2016年9月全國生豬存欄3.77億頭，同比下降3.2%，環(huán)比增長0.1%；能繁母豬存欄量3710萬頭，同比下降3.8%，環(huán)比下降0.5%。育肥豬，今年3、4月份仔豬成活率提高，出欄數(shù)量及出欄體重均上升，加之前8個月進(jìn)口豬肉達(dá)到113.8萬噸，同比增加157%，屠宰企業(yè)亦趁勢壓價，旺季不旺導(dǎo)致恐慌性拋售增加使得豬價持續(xù)下跌；仔豬，繼5月出現(xiàn)千元仔豬價格沖高后，7月后仔豬價格逐步回落，反映養(yǎng)殖戶補欄積極性下降；能繁母豬，環(huán)保政策壓力下母豬存欄增量將主要來自規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，散戶以育肥為主，生產(chǎn)效率逐步提升，存欄恢復(fù)需要時間。能繁母豬基數(shù)仍較低，對應(yīng)到明年上半年供應(yīng)缺口依然存在，疊加春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的影響，節(jié)前豬價大概率迎來一波反彈行情。
3. 投資建議：
公司將充分受益豬價上漲&原材料價格大跌，預(yù)計公司2016年生豬出欄量300萬頭，對應(yīng)公司歸母凈利潤23.1億元，對應(yīng)PE11.4倍，推薦評級。
4. 風(fēng)險提示：
豬價未達(dá)預(yù)期。
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