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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)。能繁母豬存欄處于低位，生豬供給恢復(fù)速度緩慢，行業(yè)高景氣有望延續(xù)。公司成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)，未來成長路徑清晰，維持2016-18 年公司EPS 為2.38/2.49/2.65 元，目標(biāo)價(jià)41.27 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    3 季度業(yè)績依然靚麗，基本符合市場預(yù)期。前3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營收39 億元（+100.4%），歸母凈利潤17.62 億元（+532%），收入與利潤大增主要源于豬價(jià)同比大漲、公司出欄規(guī)模擴(kuò)大。16Q3 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營收16.16 億元，歸母凈利潤6.9 億元，環(huán)比下滑2.1%，同比增長197%，環(huán)比小幅下滑主要源于豬價(jià)略有調(diào)整。
    出欄量實(shí)現(xiàn)高增長，估算3 季度頭均盈利約760 元。前3 季度，公司累計(jì)銷售生豬206.1 萬頭，同比增長58.5%。16Q3 單季度，公司銷售生豬90.9 萬頭，環(huán)比增長36.9%，同比增長103%；估算頭均盈利約760 元/頭，盈利能力高于行業(yè)平均，彰顯公司成本優(yōu)勢(shì)。
    生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增109%，未來發(fā)展路徑清晰。公司逐步完善產(chǎn)能布局，在河南、山西、陜西、湖北、山東、河北、內(nèi)蒙古等地區(qū)建立生豬養(yǎng)殖基地。截止9 月底，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)8.73 億元，同比增長109%，預(yù)計(jì)2016-2018 年出欄量分別為300/450/600 萬頭。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、出欄量低預(yù)期、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等