久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

在2016年1-9月期間，牧原的凈利率達(dá)到45.2%，傲視群雄。目前公司的估值水平已經(jīng)低于滬深300，安全邊際十足。近期公司高管頻頻在二級(jí)市場(chǎng)增持，一方面是出于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)烈信心，也從側(cè)面反映出目前股價(jià)存在被低估的可能。
    養(yǎng)殖白銀時(shí)代，景氣超預(yù)期
    我們預(yù)判本輪超長(zhǎng)豬周期將比以往的3年中周期多出1年的“過渡期”， 2017年全年均價(jià)維持在16-17元/kg。目前，玉米價(jià)格維持低位，自繁自養(yǎng)盈利水平仍有650元/頭，與2011年最高點(diǎn)持平。對(duì)于低成本規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說，現(xiàn)在正是長(zhǎng)周期的黃金時(shí)代，也是中周期的白銀時(shí)代。
    牧原順勢(shì)擴(kuò)張，業(yè)績(jī)彈性第一
    牧原股份在周期高點(diǎn)賺取豐厚利潤(rùn)并加大新建豬場(chǎng)的投資，而超長(zhǎng)豬周期為公司提供持久而快速擴(kuò)張所需源源不斷的充足現(xiàn)金流；公司養(yǎng)殖成本全市場(chǎng)最低、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)最純，當(dāng)之無(wú)愧成為豬價(jià)彈性第一股。2016上半年，其生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和在建工程增長(zhǎng)迅速；據(jù)我們測(cè)算，2017年公司的最高產(chǎn)能可達(dá)到586萬(wàn)頭，按照80%的產(chǎn)能利用率計(jì)算，出欄可達(dá)500萬(wàn)頭以上。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)計(jì)2016/17/18年公司的歸母凈利潤(rùn)為21.8/27.4/32.0億元，對(duì)應(yīng)EPS為2.11/2.65/3.10元，給予2017年13-15倍PE，得出一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)34.5-39.8元，較現(xiàn)價(jià)具有48-70%的上漲空間，首次覆蓋并給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口豬肉大幅上升、高致病性不可控疫病、環(huán)保政策不達(dá)預(yù)期。