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    募投達(dá)產(chǎn)以后我們預(yù)計(jì)公司藍(lán)玻璃產(chǎn)能將在130KK-150KK/月規(guī)模，產(chǎn)能較目前數(shù)倍擴(kuò)張。雙攝的爆發(fā)及前置開(kāi)始采用藍(lán)玻璃濾光片，處于龍頭地位的水晶將充分享行業(yè)爆發(fā)。
    2、窄帶濾光片擴(kuò)產(chǎn)確定，貢獻(xiàn)3D 成像收入彈性
    我們?cè)凇?D 成像：光學(xué)大革命即將到來(lái)》中率先分析到水晶光電在產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，將充分享受到行業(yè)爆發(fā)帶來(lái)的量的彈性。此次增發(fā)方案中明確提到窄帶濾光片將擴(kuò)產(chǎn)20KK/月規(guī)模，我們認(rèn)為這將是標(biāo)志性的事件：1）目前水晶在大客戶的接收端只做后端制程，但是公司窄帶濾光片擴(kuò)產(chǎn)標(biāo)志公司相關(guān)技術(shù)已經(jīng)成熟！2）募投項(xiàng)目有望在18 年底擴(kuò)出，符合我們對(duì)于國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)爆發(fā)的判斷；3）產(chǎn)能有望分享大客戶部分訂單。
    3、增發(fā)奠定數(shù)年增長(zhǎng)動(dòng)能，A 股光學(xué)龍頭起航
    隨著蘋果在AR 領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，公司目前的布局充分契合未來(lái)創(chuàng)新方向，光學(xué)一直是公認(rèn)最具創(chuàng)新成長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，水晶光電有望結(jié)束A 股光學(xué)標(biāo)的稀缺的現(xiàn)狀。
    盈利預(yù)測(cè)和建議：
    預(yù)計(jì)17-18 年凈利潤(rùn)分別為4、7 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE 分別為38、22 倍，考慮到國(guó)際市場(chǎng)光學(xué)龍頭的高溢價(jià)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    3D 成像產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。