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收入端來看，公司兩大業(yè)務(wù)板塊鋰電設(shè)備和光伏設(shè)備分別實(shí)現(xiàn)營收7.3 億元（占比67.8%）和2.9 億元（占比26.7%），同比增長103.4%和106.3%。17 年光伏設(shè)備增速或有所放緩，鋰電設(shè)備受益于大客戶持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)及新客戶不斷開拓，將成為驅(qū)動公司業(yè)績高增長的主要動力。
    毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用率進(jìn)一步下降。公司鋰電設(shè)備和光伏設(shè)備毛利率分別為39.6%（+0.9pct）和48.8%（-2.6pct），綜合毛利率42.6%，穩(wěn)定在較高水平。
    報(bào)告期內(nèi)，公司銷售期間費(fèi)用率同比下降1.4pct 至15.7%，表明隨著營收大幅增長，公司的規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，未來公司費(fèi)用率有望進(jìn)一步下降。
    在手訂單充足，保障17 年業(yè)績高增長。截止本報(bào)告期末，公司賬面預(yù)收款7.7億，同比增長55.7%；存貨10.3 億，同比增長57%。根據(jù)公司收款及發(fā)貨規(guī)則，預(yù)計(jì)在手訂單超20 億，保障17 年業(yè)績高速增長。隨著動力鋰電池行業(yè)整體產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)且對電池性能要求不斷提高，鋰電池及鋰電設(shè)備行業(yè)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。公司產(chǎn)品定位高端，客戶主要為一線廠商，未來將受益行業(yè)集中度提升。
    收購泰坦新動力，協(xié)同效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。一方面，公司鋰電設(shè)備占整個(gè)產(chǎn)線的價(jià)值量迅速由30%提升到50%，為公司實(shí)施整線戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；另一方面，公司和泰坦新動力上游供應(yīng)商趨同，下游客戶重疊，期待協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。
    關(guān)注新大客戶切入進(jìn)展及產(chǎn)業(yè)延伸。公司是國內(nèi)唯一能為比亞迪和特斯拉提供動力電池卷繞機(jī)的廠商，若能成功切入大客戶，將打開公司成長空間；報(bào)告期內(nèi)，公司與IBM 合作開發(fā)了“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，建立全價(jià)值鏈的協(xié)同平臺，智能工廠雛形初現(xiàn)，公司未來將切入天花板更高的智能制造領(lǐng)域，有望成為具有全球競爭力的智能制造企業(yè)。
    盈利預(yù)測與投資建議。不考慮并購泰坦新動力，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.27 元、1.73 元、2.12 元。考慮公司和泰坦新動力協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)且未來有望切入新大客戶打開成長空間，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展或不及預(yù)期、泰坦新動力整合或不及預(yù)期等。