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因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)變化，公司產(chǎn)品成本率下降，盈利能力增強(qiáng)，第四季度三項(xiàng)費(fèi)用率同比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)，毛利率同比上升2.23個(gè)百分點(diǎn)。 
    雙電芯方案提升ASP+ NB轉(zhuǎn)單大陸，公司最受益。今年國(guó)際大客戶OLED屏+SIP封裝，手機(jī)內(nèi)部空間寸土寸金，有望搭載雙電芯方案，充分利用空間。公司作為國(guó)際大客戶主要鋰電pack供應(yīng)商，公司將直接受益于雙電芯方案帶來的價(jià)值量上升。NB市場(chǎng)陸續(xù)改用軟包，大陸廠商占優(yōu)勢(shì)。公司作為鋰電pack大廠，有望受益于NB轉(zhuǎn)單。NB單機(jī)的價(jià)值量比手機(jī)高3-4倍，一般為多電芯，毛利率高于手機(jī)產(chǎn)品。目前公司在2016年成功切入聯(lián)想及大客戶的NB，17年有望放量，將改善公司品結(jié)構(gòu)。 年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，國(guó)產(chǎn)品牌導(dǎo)入+大客戶雙電芯方案促進(jìn)2017年高增長(zhǎng)，維持"增持"評(píng)級(jí)：公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2016年歸屬上市公司凈利潤(rùn)2.55億元，同比增長(zhǎng)10.89%。2017年公司的國(guó)產(chǎn)品牌份額占比繼續(xù)提高，提供成長(zhǎng)動(dòng)力；國(guó)際大客戶雙電芯方案ASP上升，公司作為主要供應(yīng)商直接受益。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為1.74、2.20和2.69，對(duì)應(yīng)PE 26.8、21.2、17.3倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)品牌導(dǎo)入不及預(yù)期，大客戶銷量不及預(yù)期