>> 太平洋證券-高盟新材（300200）定增并購華森塑膠過會，員工持股開啟未來成長-170313
| 上傳日期： |
2017/3/14 |
大?。?/td>
| 594KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
標(biāo)的公司華森塑膠主要從事汽車用塑膠零部件制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)汽車車門塑膠密封件、塑膠減震緩沖材的重要企業(yè)之一。公司自1996 年成立以來扎根于汽車零配件行業(yè)逾20 年，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)及大量客戶，進(jìn)入了國內(nèi)近20 家汽車整車廠供應(yīng)商名錄，與廣汽本田、東風(fēng)本田、本田中國、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)、鄭州日產(chǎn)、廣汽三菱、神龍汽車、廣汽菲克、福建奔馳等眾多客戶維持著良好的合作關(guān)系，形成了其核心競爭力優(yōu)勢。此次并購，將使得高盟新材涉足汽車零配件業(yè)務(wù)，促使向下游汽車產(chǎn)業(yè)客戶的開拓 將有跨越性轉(zhuǎn)型的發(fā)展，有效將汽車零配件業(yè)務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)業(yè)務(wù)引入到上市公司的整體業(yè)務(wù)中，整合化工新材料和汽車零配件業(yè)務(wù)兩大行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)在交通運(yùn)輸領(lǐng)域業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，推進(jìn)公司在交通運(yùn)輸領(lǐng)域戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升上市公司核心競爭力，促進(jìn)上市公司可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)上市公司股東利益最大化。華森塑膠原股東承諾標(biāo)的公司2016 年至2019 年扣非歸母凈利潤分別為0.8億元、0.9 億元和1.1 億元，三年累計實(shí)現(xiàn)凈利潤2.7 億元，并購?fù)瓿珊?，將大幅增厚公司業(yè)績水平，增強(qiáng)上市公司的盈利能力及可持續(xù)發(fā)展能力。
成立員工持股計劃保證公司未來業(yè)績成長。公司第一期員工持股計劃參加對象包括上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他公司員工，合計103 人，參加對象認(rèn)購員工持股計劃的總金額不超過1.17億元。按發(fā)行價格14.78 元/股測算，本次員工持股計劃所能認(rèn)購的標(biāo)的股票數(shù)量約為7,930,988 股，占公司本次重組后股本總額的3.02%。本次員工持股計劃的存續(xù)期為48 個月，自本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金之非公開發(fā)行的股票登記至員工持股計劃名下時起算，其中前36 個月為鎖定期，后12 個月為解鎖期。我們認(rèn)為公司此次設(shè)立員工持股計劃并參與配套資金募集，實(shí)現(xiàn)了公司核心員工利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展的捆綁，進(jìn)一步保證了公司未來業(yè)績的成長。
估值與評級。如果以華森塑膠的承諾業(yè)績?yōu)榧僭O(shè),則公司2016 年和2017 年攤薄后EPS 分別為0.57 元和0.62 元，對應(yīng)PE 為31X 和28X，繼續(xù)維持“買入”評級，6 個月目標(biāo)價24.00 元。
風(fēng)險提示。公司并購華森塑膠項(xiàng)目不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
