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    水井坊成節(jié)后白酒上漲新龍頭
    近期，水井坊成為白酒上漲龍頭，2 月份以來，上漲接近30%，市值達到120 億，距離12 年股價31 元的高點，還有24%的空間。
    持續(xù)高增長是上漲的基礎：15 年，公司收入8.55 億，增長1.34倍，凈利潤由上年的虧損到盈利0.88 億。2016 年，收入增40%左右，達到12 億左右，凈利潤同比增長160%左右。水井坊股價的加速上漲也是開始于1 月24 號公司的業(yè)績預增公告。市場預期，2017 年、2018年公司的收入和利潤能繼續(xù)保持30%左右的增長。
    我們以2016 年公司約12 億收入和2 億利潤為基礎，選取公司2017年、18 年市場一致的預期，兩年后收入20 億，利潤4.2 億。則持續(xù)高增長的公司給予較高的估值是可以接受的，考慮到業(yè)績的確定性，當前120 億的市值，對應18 年接近30 倍的估值，作為一個成長股定位，也未嘗不可。
    水井坊帶來的影響：古井貢酒、沱牌舍得、金種子酒等市值還有較大提升空間
    水井坊的大幅上漲，如果股價穩(wěn)定在30 元，市值在150 億左右，那么對應的PE 和PS 為48 倍和10 倍。那么100 億市值之下的白酒公司只剩下沱牌舍得、伊力特、金徽酒、金種子酒和酒鬼酒。
    上述公司今年也都會有相對較高的增長，或出現(xiàn)經(jīng)營的拐點。因此，水井坊的上漲勢必帶動這些小市值公司的上漲?？紤]到基本面和估值，如果水井坊的估值體系得到支撐，那么沱牌舍得、伊力特、金輝酒、金種子和酒鬼酒股價都有的空間。
    對于兩百多億的古井貢酒、口子窖等，也會帶來估值的提升。古井貢酒15%左右的增長，但當前的PE 不到30 倍，PS 為3.7；口子窖接近20%的增長，對應的PE 為22 倍，PS 為6.4。 如果水井坊的市值得到支撐，那么古井和口子窖從PS 和PE 的角度看，市值也有較大提升空間。
    風險提示：
    如果市場風格發(fā)生變化，估值體系重構，則可能會出現(xiàn)調整，當然，在今年這種情況很難發(fā)生。