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    成熟景區(qū)業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?，培育期?xiàng)目繼續(xù)虧損
    1）成熟景區(qū)盈利狀況良好：梵凈山景區(qū)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4034.08 萬元，同比增長(zhǎng)22.09%；華山索道實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3613.28 萬元，同比增長(zhǎng)0.48%；廬山三疊泉凈利潤(rùn)1033.62 萬元，同比增長(zhǎng)20.64%；千島湖索道凈利潤(rùn)1198.15 萬元，同比增長(zhǎng)18.42%；珠海索道凈利潤(rùn)293.66 萬元，同比下降10.54%；海南索道凈利潤(rùn)2419.97 萬元，同比增長(zhǎng)35.57%;海南猴島凈利潤(rùn)848.81 萬元，同比增長(zhǎng)302.57%。2）培育期項(xiàng)目部分虧損加大：克旗旅業(yè)、崇陽雋水河、咸豐坪壩虧損額營(yíng)持續(xù)擴(kuò)大， 分別虧1115.29\1221.13\969.18 萬元；崇陽旅業(yè)轉(zhuǎn)虧，為-1062.29 萬元。
    旅游資源豐富，資本運(yùn)作預(yù)期仍在，維持“增持”評(píng)級(jí)
    公司擁有29 個(gè)旅游項(xiàng)目資源，資產(chǎn)價(jià)值顯著；已有項(xiàng)目?jī)?nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力將強(qiáng)化。未來資金需求較大，雖然年初終止重組，大股東當(dāng)代集團(tuán)拓展融資渠道的預(yù)期仍在。融資渠道的打開將同時(shí)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，釋放已有景區(qū)利潤(rùn)。
    公司2017/18/19 基本EPS 為0.08/0.25/0.41，對(duì)應(yīng)PE 353/113/65，估值水平較高，但考慮到公司最新收盤市值僅為 39.45 億元，在旅游板塊內(nèi)市值倒數(shù)第四，17 年有望扭虧，且大股東最新一輪增持價(jià)格為30.02 元/股，對(duì)現(xiàn)價(jià)有一定支撐， 若有催化股價(jià)向上彈性較大， 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至32.72-34.14 元，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目培育和推進(jìn)不及市場(chǎng)預(yù)期；天氣等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。