>> 廣發(fā)證券-大族激光(002008)掌握核心技術(shù),擁抱產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢-170314
| 上傳日期： |
2017/3/15 |
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| 3314KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司作用核心技術(shù)，積極擁抱產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢，未來有望充分受益于下游行業(yè)的創(chuàng)新變化以及核心技術(shù)的自產(chǎn)抓住消費電子新趨勢，步入快速成長期
A 客戶是公司最大的下游客戶，2017 年是iPhone 產(chǎn)品的十周年，面對大客戶的里程碑“大年”，公司的訂單規(guī)模將迎來大年；同時，智能硬件創(chuàng)新格局迎來新變化， 2017 年是很多微創(chuàng)新滲透率顯著提升的重要年份，以雙攝像頭、玻璃機(jī)身為代表的變化將為公司業(yè)績帶來快速增長。
國產(chǎn)面板大產(chǎn)業(yè)鏈興起在即，國產(chǎn)設(shè)備有望受益
面板行業(yè)競爭格局正在經(jīng)歷深刻變化，國內(nèi)面板廠商正在整個面板行業(yè)中起到舉足輕重的地位，未來國產(chǎn)面板產(chǎn)線采用國產(chǎn)激光設(shè)備是大勢所趨。大族激光具備全套面板產(chǎn)線激光設(shè)備的供應(yīng)能力，其相關(guān)激光設(shè)備產(chǎn)品有望應(yīng)用于LCD 的面板產(chǎn)線升級和后續(xù)批次的國產(chǎn)OLED 產(chǎn)線的投建中，從而在未來成為公司業(yè)績的重要推力。
核心部件自產(chǎn)提升盈利能力，擁抱自動化趨勢擴(kuò)展新下游大族激光目前已經(jīng)具備了自產(chǎn)光纖激光器的能力，從而解決了激光設(shè)備核心部件依賴進(jìn)口的問題，從長期來看，大族激光的激光器自產(chǎn)將為公司帶來利潤率提高+競爭力提升的雙重好處；此外，公司積極布局激光設(shè)備在更廣泛的工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，擁抱工業(yè)自動化趨勢，打通上下游。從長期來看，公司的核心技術(shù)不斷鞏固，成長邏輯清晰，行業(yè)地位將進(jìn)一步提升。
投資建議
我們預(yù)計公司 16-18 年 EPS 分別為 0.71/1.05/1.28 元，對應(yīng)PE 分別為 35.5/24.0/19.7 倍。我們看好公司未來擁抱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新趨勢，鞏固核心技術(shù)能力，提升行業(yè)地位，我們認(rèn)為公司在近、中、遠(yuǎn)期的成長邏輯清晰，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
大客戶銷量低于預(yù)期風(fēng)險，將影響公司訂單量；下游應(yīng)用萎縮風(fēng)險，創(chuàng)新變化未能轉(zhuǎn)化為設(shè)備增量；國產(chǎn)OLED 行業(yè)成長低于預(yù)期風(fēng)險，國產(chǎn)設(shè)備未能切入OLED 面板產(chǎn)業(yè)鏈；新技術(shù)研發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險，核心器件產(chǎn)能未能顯著改善公司盈利能力和競爭力。
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