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    評(píng)論：
    1、航空主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來(lái)前景看好
    報(bào)告期內(nèi)公司在航空防務(wù)領(lǐng)域不斷取得突破和拓展，通過(guò)對(duì)航空電子研發(fā)資源和生產(chǎn)資源進(jìn)行能力整合和資源整合，形成聚合優(yōu)勢(shì)，最大限度地使航空電子研發(fā)資源和生產(chǎn)資源得到專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)性發(fā)展，圓滿(mǎn)完成了防務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入55.69億元，同比增長(zhǎng)5.43%，占總收入八成以上，占比進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)公司將持續(xù)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與進(jìn)步，保持行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先態(tài)勢(shì)，隨著新型裝備的加速列裝，公司航空防務(wù)主業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    2、軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略，公司民品業(yè)務(wù)潛力大
    公司航電技術(shù)具有軍民通用性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，在軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略的背景下，公司將在民品領(lǐng)域不斷發(fā)力。民用航空電子方面，隨著國(guó)產(chǎn)干線客機(jī)C919、支線客機(jī)ARJ21以及通用航空的發(fā)展，公司有望不斷擴(kuò)大民用航空市場(chǎng)份額；在非航空民品方面，公司專(zhuān)門(mén)成立了商業(yè)中心，并將打造汽車(chē)電子、傳感器、電機(jī)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，創(chuàng)新商業(yè)模式，努力成為具有航空電子技術(shù)特色的民用產(chǎn)品供應(yīng)商。公司明確提出“343”的戰(zhàn)略目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)航空軍品、非航空民品和非航空防務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比例為3:4:3的格局，在當(dāng)前民品業(yè)務(wù)占比還較小的情況下提出這一目標(biāo)，說(shuō)明公司對(duì)民品業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的信心。
    3、航電系統(tǒng)平臺(tái)地位明確
    公司上市之后經(jīng)過(guò)三次重大資產(chǎn)重組整合了航電系統(tǒng)公司旗下大部分航空電子資產(chǎn)，又于2014年托管了航空電子系統(tǒng)公司下屬企事業(yè)單位，對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理和發(fā)展具有充分的決策權(quán)，作為中航工業(yè)航電系統(tǒng)板塊上市平臺(tái)的地位基本明確，體外的資產(chǎn)進(jìn)一步注入值得期待，特別是作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的5家科研院所，我們預(yù)計(jì)其收入和利潤(rùn)規(guī)模均是上市公司的3倍左右，在研究院所改制的大趨勢(shì)下，未來(lái)如果能夠注入，將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
    4、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為0.33、0.41、0.49元，對(duì)應(yīng)PE為60、49、40倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：科研院所改制受?chē)?guó)家政策影響；民用產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。