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    風(fēng)電需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，限電緩解行業(yè)應(yīng)復(fù)蘇。上網(wǎng)電價(jià)將下調(diào)、招標(biāo)量激增，都預(yù)示風(fēng)電行業(yè)2017 年將迎來(lái)?yè)屟b，但一方面電價(jià)下調(diào)卡的是核準(zhǔn)時(shí)間而非并網(wǎng)時(shí)間，另一方面北方六省受限電影響難有增量，所以搶裝幅度很難超越2015 年的行業(yè)高點(diǎn)，若北方六省的預(yù)警可以在下半年部分解除，這些地區(qū)可能會(huì)出現(xiàn)“搶核準(zhǔn)”，部分裝機(jī)項(xiàng)目會(huì)延后至次年建成，所以市場(chǎng)對(duì)于2018年的行業(yè)需求也無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂；我們預(yù)計(jì)2017-18 年行業(yè)新增裝機(jī)容量分別為28GW、30GW，棄風(fēng)現(xiàn)象好轉(zhuǎn)是行業(yè)最主要的邊際變化。
    收購(gòu)藍(lán)島海工，搶占海上風(fēng)電先機(jī)。 2016 年國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量592MW，同比增長(zhǎng)64%；目前海上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)為2014 年制定沿用至今，技術(shù)上大功率風(fēng)機(jī)、海洋工程已趨成熟，成本也有所下降，行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。公司已完成藍(lán)島海工股權(quán)收購(gòu)，該公司是一家迅速成長(zhǎng)的海洋工程、海上風(fēng)電裝備供應(yīng)商，有望受益行業(yè)高增長(zhǎng)。
    與豐年深度合作布局軍工產(chǎn)業(yè)。公司積極轉(zhuǎn)型軍工領(lǐng)域，參與豐年資本旗下軍工基金，此后豐年旗下公司兩度增持公司股份，合計(jì)持有公司3.89%股權(quán)；豐年資本是國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍軍工投資機(jī)構(gòu)，具有豐富產(chǎn)業(yè)并購(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)；目前與豐年資本有所合作的上市公司還包括北京科銳、藍(lán)盾股份、楚江新材、宗申動(dòng)力等，合作方式多數(shù)為上市公司購(gòu)買豐年資本下屬基金，而豐年資本參股上市公司的形式較少；公司有望與豐年開展深度合作，逐步深化軍工領(lǐng)域的系統(tǒng)化布局。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。公司在風(fēng)塔領(lǐng)域精耕細(xì)作，保持行業(yè)領(lǐng)先盈利能力與增長(zhǎng)性；海上風(fēng)電提前布局占領(lǐng)先機(jī)，有望受益行業(yè)快速增長(zhǎng)；與豐年資本深度合作，拓展軍工領(lǐng)域；預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為2.22 億元、2.77億元、3.31 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.30 元、0.38 元、0.45 元，參考同行業(yè)可比估值，按照2017 年30 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.40 元，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策波動(dòng)；競(jìng)爭(zhēng)加??；新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期。