>> 國信證券-中航動控（000738）航發(fā)控制相關需求持續(xù)上升，長期配置價值凸顯-170317
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王念春 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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其中，發(fā)動機控制系統(tǒng)及部件，實現(xiàn)營業(yè)收入20.21億元，同比增長2.04%；國際合作業(yè)務，實現(xiàn)營業(yè)收入2.20億元，同比增長1.12%；非航民品及其他，實現(xiàn)營業(yè)收入2.62億元，同比減少34.38%。
新型航空發(fā)動機交付數量進入上升時期
根據公開報道，諸多搭載國產發(fā)動機的新型戰(zhàn)機開始進入量產階段，對航空發(fā)動機的需求量大幅提升，相關配套產品需求隨之上漲。目前，采用國產發(fā)動機的飛機型號越來越多，其中殲-16戰(zhàn)斗機、殲-11B戰(zhàn)斗機、殲-10戰(zhàn)斗機的最新改進型，根據網絡公開的照片，均采用國產“太行”發(fā)動機。轟-6的最新改進型號轟-6K采用了WS-18發(fā)動機，直-10、直-19武裝直升機也是采用了國產渦軸發(fā)動機。
行業(yè)基本面的持續(xù)改善及國企混改預期的不斷增強，公司具有長期配臵價值
隨著各型搭載國產發(fā)動機的新型戰(zhàn)機的陸續(xù)服役，對航空發(fā)動機的需求不斷上升，相關配套控制產品的需求也會隨之增長。軍工企業(yè)混合所有制改革，有助于提高市場對于央企上市公司的預期和估值水平，也有助于公司提高生產效率和自身業(yè)績。因此，從基本面的角度和混合所有制改革題材的角度進行分析，整個行業(yè)正處在上升階段。公司的業(yè)務為航空發(fā)動機控制系統(tǒng)產品的制造，比較具有稀缺性，因此，從長期角度來看，公司具有買入價值。
風險提示
軍品裝備速度低于預期。
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