>> 華創(chuàng)證券-中航電子（600372）業(yè)績平穩(wěn)，看好公司科研院所改制及軍民融合發(fā)展前景-170316
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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作者： |
華中煒 |
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2.軍/民機航電系統(tǒng)絕對龍頭，受益于航空產(chǎn)業(yè)的景氣
公司業(yè)務涵蓋大部分航電系統(tǒng)產(chǎn)品，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)和制造體系，具有明顯的技術和市場優(yōu)勢，是我國航電系統(tǒng)領域絕對的龍頭企業(yè)。去年全年公司的航電系統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)步開展，軍民兩大市場都進展順利。防務領域，公司圓滿完成防務產(chǎn)品生產(chǎn)任務，并進一步擴大業(yè)務市場，推動技術創(chuàng)新與進步，保持行業(yè)內(nèi)技術領先態(tài)勢，滿足未來新型設備發(fā)展需求。在民品方面，公司按計劃完成C919 項目的配套產(chǎn)品交付和系統(tǒng)聯(lián)試，并參與支線客機ARJ21 的研制，推進支線和通航航電系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化。我們認為，公司作為航電系統(tǒng)的龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益于軍民航空產(chǎn)業(yè)的持續(xù)景氣。
3.“軍轉(zhuǎn)民”持續(xù)推進，潛力很大
公司利用自身的技術積累，推動民品業(yè)務發(fā)展。其中公司智能化交通電子顯控與車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)已完成快速成型件樣機交付，高壓清洗機通過互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展國內(nèi)外市場實現(xiàn)銷售增長，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目激光投影機已成功推向市場。公司的紡織專用設備制造業(yè)務成功推向市場并實現(xiàn)8053 萬元的營業(yè)收入。我們認為，公司積極布局具有相關技術性的民用領域，能夠很好地發(fā)揮自身積累的產(chǎn)品和航空級技術優(yōu)勢，有望產(chǎn)生良好的協(xié)同效應，實現(xiàn)較高的軍民轉(zhuǎn)化效率，未來民品業(yè)務將成為公司新的業(yè)績增長點。
4.托管5 家科研院所，受益于科研院所改制
公司作為中航工業(yè)航電系統(tǒng)上市的平臺公司，目前托管5 家科研院所，是明確的資產(chǎn)組合平臺。未來科研院所改制完成之后，5 家科研院所將有希望注入中航電子，提升公司業(yè)績。
5.投資建議：
公司作為國內(nèi)航電系統(tǒng)的龍頭企業(yè)，一方面將受益于國家航空產(chǎn)業(yè)的升溫，另一方面將受益于國內(nèi)的科研院所改制和資產(chǎn)證券化。公司基于自身航電業(yè)務的技術優(yōu)勢，大力發(fā)展衍生業(yè)務，未來將成為公司新的業(yè)績增長點。
看好公司的軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略及科研院所改制利好。
6.風險提示：公司民品拓展不及預期，科研院所改制不及預期。
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