久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1）2016 年子公司上海三七互娛全年并表，貢獻(xiàn)營(yíng)收46.22 億元、歸屬母公司凈利潤(rùn)10.42 億元。
    2）手機(jī)游戲增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.39 億元、毛利10.14億元，同比增長(zhǎng)219%、978%。3）此外，公司投資收益及增值稅退稅、政府補(bǔ)助等非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為公司利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)2.19 億。
    游戲業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，研運(yùn)一體實(shí)力強(qiáng)勁。1）2016 年公司網(wǎng)頁(yè)游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入29.49 億元，毛利率70.26%；同比減少19.66%，營(yíng)收占比受手機(jī)游戲增長(zhǎng)的影響下降至56.19%。2）盡管頁(yè)游增速有所下滑，但公司研發(fā)及平臺(tái)運(yùn)營(yíng)行業(yè)地位依舊領(lǐng)先。根據(jù)9k9k 發(fā)布的《2016 年網(wǎng)頁(yè)游戲數(shù)據(jù)報(bào)告》，公司研發(fā)游戲《傳奇霸業(yè)》、《決戰(zhàn)武林》、《武神趙子龍》三款游戲登上年度開(kāi)服TOP10；公司旗下運(yùn)營(yíng)平臺(tái)37 游戲年開(kāi)服數(shù)排名第一（除騰訊外），年流水23 億+；上海三七互娛在研發(fā)商開(kāi)服榜中排名第一，年流水25 億+，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。3）手機(jī)游戲《永恒紀(jì)元》、《夢(mèng)幻西游》等精品數(shù)據(jù)優(yōu)異，截至
    目前手游發(fā)行業(yè)務(wù)取得最高月流水4.1億+；手游出海取得突破，實(shí)現(xiàn)最高月流水9000萬(wàn)。4）公司游戲研發(fā)與運(yùn)營(yíng)相互協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源的整合與高效利用，打造出游戲產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    外延布局，手握IP打造泛娛樂(lè)體系。2016年公司通過(guò)一系列對(duì)外投資，在音樂(lè)、影視、動(dòng)漫、版權(quán)授權(quán)等方面加強(qiáng)了相應(yīng)布局；并以此與購(gòu)買(mǎi)相結(jié)合，積累了游戲、影視、文學(xué)、動(dòng)漫等相關(guān)精品IP，為今后公司以IP為核心的平臺(tái)化、全球化、泛娛樂(lè)化發(fā)展戰(zhàn)略奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們看好公司在頁(yè)游業(yè)務(wù)上的實(shí)力同時(shí)手游業(yè)務(wù)的爆發(fā)和出海將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力；項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性較強(qiáng)。
    我們預(yù)計(jì)公司2017年、2018年EPS分別為0.85和1.00，對(duì)應(yīng)3月14日股價(jià)21.75元，2017PE和2018PE分別為26倍和22倍，給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
    存在風(fēng)險(xiǎn)
    市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，游戲產(chǎn)品研發(fā)及生命周期不確定等風(fēng)險(xiǎn)。