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此外，公司自15 年下半年以來(lái)發(fā)布員工持股、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，16年11 月底非公開發(fā)行股份解禁，目前員工持股計(jì)劃均價(jià)5.29 元/股，股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)5.58 元/股，定增解禁股份發(fā)行價(jià)5.2 元/股，占總股本比例分別為1.2%、5%、11.2%，為公司當(dāng)前股價(jià)提供充足的安全邊際。
    ■銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，上海千億貨值強(qiáng)化資源稟賦：根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，公司2016 年實(shí)現(xiàn)銷售額147.9 億元，同比增長(zhǎng)33.5%，創(chuàng)近年來(lái)新高。
    自15 年以來(lái)，公司加大上海舊改布局，目前在上海內(nèi)環(huán)核心區(qū)有5 個(gè)項(xiàng)目，未結(jié)算規(guī)劃建面130 萬(wàn)平，對(duì)應(yīng)貨值超千億（整體未售土儲(chǔ)近1200 萬(wàn)平），完成地產(chǎn)布局向一二線集中的轉(zhuǎn)型。
    ■投資建議：公司調(diào)整對(duì)中信銀行投資為權(quán)益法核算，由此帶來(lái)16 年歸母凈利增長(zhǎng)370%-420%，且隨著公司上海、杭州等地項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算期，將為未來(lái)業(yè)績(jī)提供保障。公司坐擁主流城市優(yōu)質(zhì)資源，金融產(chǎn)業(yè)已形成多元化布局，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，預(yù)計(jì)公司17-18 年EPS為0.34、0.39，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 估值為15.2x、13.2x。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不達(dá)預(yù)期、行業(yè)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。