>> 廣發(fā)證券-＊ST新集(601918)16年計提1.8億減值,預(yù)計17年量增8％-170319
| 上傳日期： |
2017/3/20 |
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作者： |
沈濤，安鵬 |
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第三季度處置新康醫(yī)院，增加投資收益2.29億元；第四季度確認資產(chǎn)減值損失1.8 億元。
16 年噸煤售價同比增長18%，噸煤成本同比下降29%
2016 年：原煤產(chǎn)量1560 萬噸，同比減少16%；商品煤銷量1405 萬噸，同比降低5.5%。公司17 年計劃原煤產(chǎn)量1680 萬噸，同比增長8%。
商品煤售價353 元/噸，同比增長18%，噸商品煤成本243 元/噸，同比降低29%：其中噸商品煤人工成本、安全費用分別下降41 元或31%、25元或63%。2016 年度暫緩計提劉莊礦業(yè)的安全費用。
第四季度：原煤產(chǎn)量370 萬噸，環(huán)比持平；商品煤銷量283 萬噸，同比降低23%；噸商品煤售價494 元/噸，環(huán)比增長37%，噸商品煤成本330元/噸，環(huán)比增長33%，實現(xiàn)噸煤毛利164 元/噸，環(huán)比增加48%。
已關(guān)閉或停產(chǎn)2 對礦井，16 年新投產(chǎn)263 萬千瓦燃煤機組煤炭：公司現(xiàn)有3 對生產(chǎn)礦井，合計產(chǎn)能1930 萬噸/年；另有2 對礦井關(guān)閉或停產(chǎn)，合計產(chǎn)能465 萬噸；2 對在建礦井，產(chǎn)能800 萬噸：板集煤礦（300 萬噸）已完成工程進度的90%。楊村煤礦500 萬噸）完成工程進度的32%，2 個礦井仍處于緩建狀態(tài)，投產(chǎn)時間仍具有不確定性。
電廠：截至2016 年末，控股的板集電廠（2*1000MW，55%），兩期于16 年底投產(chǎn)；參股的宣城電廠（1*660MW，1*630MW，49%），兩期運營。
此外，還擁有兩個低熱值煤電廠。公司擬參股20%，和皖能集團共同建22億立方米的煤制天然氣，正在開展前期工作。
預(yù)計公司17-19 年EPS0.26 元、0.22 元和0.23 元
隨著電廠投產(chǎn)，公司逐漸發(fā)揮煤電一體化的協(xié)同效應(yīng)。同時，作為中煤集團子公司，公司未來可能受益于集團資產(chǎn)整合。不過，目前公司PB 較高，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示
煤價超預(yù)期下跌；成本控制低于預(yù)期。
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