>> 方正證券-慈星股份（300307）橫機市場更新加速，公司主業(yè)觸底反彈-170319
| 上傳日期： |
2017/3/20 |
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pdf |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
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目前針織橫機設備的壽命已經(jīng)接近臨界點，更新需求將成為針織橫機需求的主導力量。公司作為針織橫機市場的龍頭企業(yè)率先受益，從2016 年下半年開始訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，預計2017 年將成為公司主業(yè)爆發(fā)的元年，未來三年業(yè)績將保持40%~50%的速度增長。
※海外市場規(guī)模擴張，加速搶占海外市場份額。公司加強了海外銷售力度，擴大公司市場份額及影響力。2015 年公司海外營收占比接近40%。公司出口孟加拉國占海外出口業(yè)務的60%，孟加拉國是世界紡織品的重要生產(chǎn)基地，存量手搖機約30 萬臺，急需升級換代。公司加大了對孟加拉國的市場營銷，拓展海外市場份額。預計2017 年公司電腦橫機出口量將以40%的速度增長。
※ 鞋面機下游需求高增長，未來逐漸放量。消費者對運動鞋產(chǎn)品性能要求的提升，促進了鞋面機的推廣應用，鞋面機將逐漸替代原有制鞋工藝。目前耐克、阿迪達斯等公司均將鞋面機生產(chǎn)的飛織鞋作為主打系列。隨著機器代人愈發(fā)深入，鞋面機有望逐漸放量。公司產(chǎn)2016 年上半年鞋面機同比增長139.43%，效果初顯，未來幾年將持續(xù)較快增長。
※ 進入移動互聯(lián)與機器人領(lǐng)域，全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。
公司收購多義樂和優(yōu)投公司互聯(lián)網(wǎng)公司，并先后投資布局慈星機器人、蘇州鼎納、東莞中天，以“云定制平臺”為中心，將設計、生產(chǎn)營銷及供應商等系統(tǒng)進行連接，通過互聯(lián)網(wǎng)+廣告業(yè)務引入流量，并通過機器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)工業(yè)化轉(zhuǎn)型建立全新的針織服裝產(chǎn)業(yè)鏈。
※ 盈利預測與評級：我們預計公司2016-18 年凈利潤分別為1.30 億、2.72 億、3.80 億，對應2016-18 年EPS 分別為0.16 元、0.34 元、0.47 元，對應PE 分別為70X、33X、24X。首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”投資評級。
※ 風險提示：海外市場開拓風險；新業(yè)務拓展不及預期。
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