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同時(shí)，擬每10 股派送現(xiàn)金紅利3.00 元（含稅）。
    空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，帶動(dòng)上游元器件需求
    房地產(chǎn)拉動(dòng)空調(diào)行業(yè)增長： 2016 年全年，商品房銷售面積157349 萬平方米，比上年增長22.5%。其中，住宅銷售面積增長22.4%，辦公樓銷售面積增長31.4%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長16.8%。而空調(diào)是新房裝修的標(biāo)配，房地產(chǎn)的增長也將拉動(dòng)空調(diào)和上游元器件的需求。
    下半年空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷兩旺：去年下半年各地高溫天氣的出現(xiàn)，利好“看天吃飯”的空調(diào)行業(yè)，需求旺盛刺激空調(diào)市場放量。去年十月份受到原材料的價(jià)格沖擊，企業(yè)開始加大排產(chǎn)，經(jīng)銷商積極囤貨，使得空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，2016 年全年空調(diào)產(chǎn)量11235.14 萬臺(tái)，同比增長8.44%，銷量10841.30 萬臺(tái)，同比增長1.93%?？照{(diào)行業(yè)由去庫存轉(zhuǎn)為補(bǔ)庫存，帶動(dòng)上游制冷控制元器件的需求，公司作為國內(nèi)制冷空調(diào)自控元器件的龍頭，將率先受益行業(yè)的回暖。
    亞威科新興業(yè)務(wù)發(fā)展良好，業(yè)績貢獻(xiàn)增長快
    亞威科是歐美洗碗機(jī)的核心零部件供應(yīng)商，公司通過整合，關(guān)閉德國工廠，在人力成本較低的波蘭和蕪湖設(shè)立工廠，降低成本，并保留德國和奧地利研發(fā)中心，保證研發(fā)優(yōu)勢。洗碗機(jī)行業(yè)跟其他家電品類比起來，屬于低飽和度的家電，中國家庭占有率不足1%。隨著人口老齡化、人工成本不斷提高及年輕一代對(duì)生活品質(zhì)要求的提高，洗碗機(jī)在中國的銷售預(yù)計(jì)將呈爆發(fā)式增長。2016年全年AWECO 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收10.43 億元，同比增長21.30%，隨著洗碗機(jī)業(yè)務(wù)在中國的不斷拓展，對(duì)公司的業(yè)績貢獻(xiàn)將逐步增大。
    微通道業(yè)務(wù)完成業(yè)績承諾，完成率為112.37%
    2015 年注入微通道業(yè)務(wù)，微通道換熱器相對(duì)傳統(tǒng)銅管鋁翅片換熱器在性能和成本方面有大幅提高。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的統(tǒng)計(jì)分析，2016 年全球微通道換熱器總銷售額約27.3 億元，同比增長17.9%，應(yīng)用領(lǐng)域主要涵蓋有空調(diào)、制冷、熱泵等市場。在空調(diào)微通道市場中，三花在國內(nèi)市占率約為50%，全球約43%，且有明顯提升。目前微通道換熱器整體替代率較低，仍存在很大的發(fā)展空間和市場潛力。因此，公司微通道業(yè)務(wù)以做大業(yè)務(wù)、確保高增長為主線，在墨西哥和杭州設(shè)立工廠擴(kuò)大產(chǎn)能。2016 年全年微通道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收10.76 億元，同比增長19.71%，順利完成業(yè)績承諾，盈利預(yù)測完成率為112.37%。隨著公司產(chǎn)品市場份額的進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)績貢獻(xiàn)可期。
    盈利與預(yù)測
    公司主業(yè)回暖，新興業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2017~2019 年歸母凈利潤為10.37 億元、12.56 億元、13.83 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.58 元、0.70 元、0.77元?？紤]到公司是制冷控制元器件的龍頭，參考可比公司（康盛股份35X，地爾漢宇36X），秉持謹(jǐn)慎原則，給予2017 年25 倍PE 的估值，目標(biāo)價(jià)14.5 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：空調(diào)元器件需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新興業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。