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    財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況整體良好，收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)致費(fèi)用率上升：銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)45.44%至 4.30%；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)29.55%至率為5.96%；期間費(fèi)用率為11.52%。銷售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致公司期間費(fèi)用率增長(zhǎng)35.22%，高于營(yíng)收31.40%的增速，在一定程度上影響了公司的業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)：公司是高壓開關(guān)設(shè)備龍頭企業(yè)，特高壓產(chǎn)品在手訂單充足，封閉組合電器傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是公司未來(lái)主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司完成定增收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)，項(xiàng)目總包和海外接單能力將取得顯著提升，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為15.25,17.25,19.02 億元，EPS 分別為1.13,1.24 和1.37元 ,對(duì)應(yīng)PE 分別為14.09，12.87 和17.64 倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：特高壓項(xiàng)目審批低于預(yù)期；特高壓產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑。