>> 東吳證券-新大陸（000997）打造智能硬件+支付+商戶服務完整產業(yè)鏈，增發(fā)助推公司再次騰飛-170323
| 上傳日期： |
2017/3/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪，朱悅如 |
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公司收購國通星驛獲得全國性收單牌照，實現在電子支付領域從硬件、終端運維、支付數據運營的全產業(yè)鏈布局。
依托智能POS 硬件入口，打造智能硬件+支付+商戶服務生態(tài)：有別于傳統(tǒng)POS，智能POS 可打通前端個人消費支付數據和后臺商戶管理數據，成為支付產業(yè)鏈的硬件新入口。公司擬募集不超過15.8 億元，用于商戶服務系統(tǒng)與網絡建設項目和智能支付研發(fā)中心建設項。
商戶服務系統(tǒng)與網絡建設項目總投資17.7 億元鋪設216 萬臺POS 終端進行商戶拓展，建成以綜合支付平臺、增值服務平臺為核心的商戶服務平臺，為商戶提供“互聯網+”整體解決方案。通過商戶服務系統(tǒng)與網絡建設項目公司將實現“智能硬件+收單+商戶服務”產業(yè)鏈整體布局。公司為商戶提供支付、營銷、運營、金融等一整套的服務體系，該服務體系的強大吸引力聚攏了數百萬家的商戶資源，這些商戶資源將為公司帶來數萬億的支付流水以及海量增值服務的需求，成為公司未來的核心增長點。
收單和消費金融有望爆發(fā)：第三方支付監(jiān)管政策收緊、96 費改推動線下收單市場集中度提升，收購的協(xié)同效應使得國通星驛收單流水爆發(fā)增長，收單業(yè)務有望遠超業(yè)績承諾。公司與興業(yè)消費金融合作，未來有望實現在從硬件—>B 端收單—>C 端消費貸的閉環(huán)布局。興業(yè)金融作為持牌消費金融公司，其豐富的金融產品開發(fā)與成熟的風控體系與新大陸在支付領域的大數據結合，未來消費金融業(yè)務的前景值得期待，我們預計公司消費金融業(yè)務有望在二季度開始發(fā)力。
盈利預測預估值：考慮增發(fā)攤薄，我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.52/0.67/0.87 元，看好公司“硬件+支付+商戶服務”的業(yè)務布局及未來的業(yè)績彈性，參考可比公司估值給予17 年40 倍PE，目標價26.8 元，維持“買入”評級。
風險提示：業(yè)務推進低于預期
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