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我們認(rèn)為，美菱與Candy 的戰(zhàn)略合作將有助于雙方在產(chǎn)品、研發(fā)、渠道等多方面互補(bǔ)發(fā)展，共享全球發(fā)展機(jī)遇。
    冰箱（柜）獨(dú)家供應(yīng)，利好公司出口業(yè)務(wù)拓展
    根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，公司與Candy 將在冰箱（柜）領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品供應(yīng)等方面合作，公司將成為Candy 集團(tuán)冰箱產(chǎn)品獨(dú)家供應(yīng)商，有望加快公司出口業(yè)務(wù)拓展。
    加之公司堅(jiān)持“自主品牌+OEM/ODM”的品牌結(jié)構(gòu)，聚焦大客戶，不斷加大海外營銷機(jī)構(gòu)、研發(fā)基地、生產(chǎn)基地等投入，未來三年出口收入有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
    完善產(chǎn)業(yè)布局，助力十三五戰(zhàn)略順利完成
    公司擬與Candy 集團(tuán)共同成立合資公司，由公司控股，主要從事洗衣機(jī)產(chǎn)品特別是滾筒洗衣機(jī)的研發(fā)、銷售業(yè)務(wù)，以充分發(fā)揮雙方在洗衣機(jī)領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后等方面的優(yōu)勢。這一方面完善了公司全產(chǎn)品線布局，提升綜合白電競爭力；另一方面也有助于公司實(shí)現(xiàn)十三五戰(zhàn)略目標(biāo)，即到2020 年實(shí)現(xiàn)年銷售收入達(dá)200 億元以上，凈利潤力爭達(dá)到10 億元。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    公司從2015 年以來啟動(dòng)變頻換定頻活動(dòng)，目前自身變頻冰箱比例已達(dá)到35%以上，將最大化的受益于行業(yè)變化；空調(diào)業(yè)務(wù)方面，受行業(yè)利好影響，盈利能力將得到回升；洗衣機(jī)業(yè)務(wù)未來有望成為公司新的盈利增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.21、0.36、0.43 元，對應(yīng)PE 分別為37.4、21.3、18.1 倍。維持強(qiáng)烈推薦的評級。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    行業(yè)增速萎靡；原材料價(jià)格波動(dòng)；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。