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    繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    事件：公司發(fā)布2016年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33億元，同比增長(zhǎng)78.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)116.83%。
    預(yù)計(jì)2017年一季度凈利潤(rùn)724萬(wàn)元-776萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)315.42%-345.26%。
    黃金時(shí)代，鏖戰(zhàn)正酣，新看點(diǎn)繼往開(kāi)來(lái)：公司2016年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，繼續(xù)高歌猛進(jìn)。市場(chǎng)已普遍認(rèn)可公司的GIS龍頭地位及不動(dòng)產(chǎn)登記帶來(lái)的行業(yè)機(jī)遇，但能持續(xù)多久？“后不動(dòng)產(chǎn)登記時(shí)代”的看點(diǎn)將在何方？我們認(rèn)為，17年其實(shí)依舊是不動(dòng)產(chǎn)登記的大年，已為業(yè)績(jī)提供較強(qiáng)安全邊際，從2017一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期已可見(jiàn)一斑。但除此之外，公司還具備更多的新看點(diǎn)，有望在后不動(dòng)產(chǎn)登記時(shí)代成為強(qiáng)有力的支撐：1）產(chǎn)業(yè)整合有望進(jìn)一步深化，繼續(xù)外延的預(yù)期較強(qiáng)。通過(guò)擴(kuò)大行業(yè)布局，發(fā)揮1+1大于2的效果；2）大數(shù)據(jù)，從量變到質(zhì)變：公司后續(xù)有望通過(guò)整合多家子公司的數(shù)據(jù)，打通行業(yè)界限，拓展至零售、物流、保險(xiǎn)等行業(yè)。目前地圖慧已吸引了如京東、星巴克等用戶試用。3）智慧城市：根據(jù)最新發(fā)布的《新型智慧城市評(píng)價(jià)指標(biāo)（2016年）》，公司的時(shí)空信息云平臺(tái)已成為智能設(shè)施一級(jí)指標(biāo)項(xiàng)。并且公司先前公告收購(gòu)的上海數(shù)慧也對(duì)公司切入智慧城市和政府大數(shù)據(jù)領(lǐng)域大有裨益。
    不動(dòng)產(chǎn)登記需求未減，二期將以數(shù)據(jù)整合為主線：2015-16年的不動(dòng)產(chǎn)登記建設(shè)可定義為一期，重心在系統(tǒng)，而2017年開(kāi)始則可定義為二期，重心在數(shù)據(jù)整合。我們認(rèn)為公司在一期建立的領(lǐng)先市占率將延續(xù)至二期，并且二期的訂單金額有望更大。例如公司近期已中標(biāo)煙臺(tái)市2295萬(wàn)元、汕尾市546萬(wàn)元等多個(gè)大額訂單。此外，即將開(kāi)啟的國(guó)土三調(diào)有望接過(guò)接力棒，成為核心業(yè)績(jī)的第二道保障。我們看好GIS龍頭核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)及新業(yè)務(wù)的彈性。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨的行業(yè)機(jī)遇及新業(yè)務(wù)的爆發(fā)性，維持2017-18年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為1.99/2.72億元。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、不動(dòng)產(chǎn)登記市場(chǎng)低于預(yù)期。2、競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下降較快。