>> 安信證券-超圖軟件(300036)收購上海數(shù)慧 外延戰(zhàn)略的又一次卓越表現(xiàn)-170318
| 上傳日期： |
2017/3/20 |
大小： |
298KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
呂偉，胡又文 |
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公司此次收購對價對應(yīng)上海數(shù)慧2017 年業(yè)績承諾PE 不到10 倍，同時上海數(shù)慧2017-2019 年業(yè)績承諾分別不低于2400 萬元、3200 萬元、4000 萬元，其2018、2019 兩年的承諾業(yè)績增速分別達到33%、25%，無論從收購對價估值還是從收購標的承諾業(yè)績的成長性來看，此次收購都是公司繼收購南康和南京國圖后外延戰(zhàn)略的再次出色落地，充分顯示了其外延發(fā)展的清晰路線和出色能力。
上海數(shù)慧是城市規(guī)劃、國土資源等領(lǐng)域的領(lǐng)先信息服務(wù)企業(yè)。上海數(shù)慧以“智慧規(guī)管”和“規(guī)劃一張圖”兩大產(chǎn)品體系及相關(guān)解決方案為基礎(chǔ)，同時利用大數(shù)據(jù)分析和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，形成大數(shù)據(jù)傳遞、積累、分析和決策，使得規(guī)劃行業(yè)用戶能夠獲取符合云計算和大 數(shù)據(jù)架構(gòu)范型的一站式信息化解決方案服務(wù)。成立以來，上海數(shù)慧為北京、上海、廣州等眾多城市提供規(guī)劃一張圖、 多規(guī)合一、大數(shù)據(jù)分析與洞察、不動產(chǎn)登記等信息化解決方案及應(yīng)用咨詢服務(wù)。
上海數(shù)慧在大數(shù)據(jù)、人工智能方面已經(jīng)有前瞻布局落地。上海數(shù)慧成功完成了重慶市人流移動分析系統(tǒng)建設(shè)和重慶市交規(guī)院大數(shù)據(jù)平臺部 署，實現(xiàn)了PB 級別海量數(shù)據(jù)的實時動態(tài)監(jiān)測分析，為城市定量研究和城市規(guī)劃 提供了可靠支持。此外，上海數(shù)慧與IBM 建立聯(lián)合創(chuàng)新實驗室，在城市規(guī)劃領(lǐng)域積累了比較豐富的探索經(jīng)驗，并嘗試性推出了人工智能助手—小Wow。本次交易將結(jié)合上海數(shù)慧的探索經(jīng)驗，充分發(fā)揮上市公司的技術(shù)儲備優(yōu)勢，為GIS 大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在城市規(guī)劃領(lǐng)域開啟新空間。
本次收購雙方協(xié)同效應(yīng)明顯。上海數(shù)慧在城市規(guī)劃領(lǐng)域內(nèi)具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，本次交易有利于公司 SuperMap GIS 平臺在城市規(guī)劃領(lǐng)域的市場滲透，提高 SuperMap GIS 平臺軟件的市場份額， 加速帶動公司平臺戰(zhàn)略在城市規(guī)劃領(lǐng)域的落地，實現(xiàn)公司平臺戰(zhàn)略持續(xù)、健康、 穩(wěn)定的發(fā)展。此外，通過本次交易可以實現(xiàn)雙方在市場、技術(shù)、人員和管理上的高效整合和協(xié)同， 有助于完善公司在城市規(guī)劃等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整體解決方案和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收購完成后上海數(shù)慧將成為上市公司的全資子公司，屆時亦可依托上市公司的經(jīng)營管理經(jīng)驗和融資平 臺，突破困擾其發(fā)展的資金瓶頸，實現(xiàn)高速發(fā)展。
投資建議：公司先后面臨全國不動產(chǎn)登記、第三次全國土地調(diào)查兩大歷史性市場機遇，同時國家加強信息安全建設(shè)、二三維一體化產(chǎn)品更替、進入軍工核心市場等都是助力其加速發(fā)展的“助推劑”。此次收購無論從業(yè)績增厚、資源協(xié)同各方面來看都是公司繼收購南康和南京國圖后外延戰(zhàn)略的再次出色落地，充分顯示了其外延發(fā)展的清晰路線和卓越能力，預(yù)計2017-2018年EPS 分別為0.5 元、0.7 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價25 元。
風險提示：并購整合風險；市場落地進度不及預(yù)期。
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