>> 國泰君安-超圖軟件(300036)不動產(chǎn)登記助推高增長,下游新需求開啟新空間-170118
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健，陳寶健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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考慮到公司在不動產(chǎn)登記市場的龍頭地位以及地理測繪下游需求的持續(xù)釋放，我們認為公司合理估值為89.1 億元，對應(yīng)目標價19.8 元。
不同于市場預期，我們認為不動產(chǎn)登記市場黃金發(fā)展期有望繼續(xù)維持。國家層面出臺不動產(chǎn)登記相關(guān)政策，要求2016 年基本完成各級不動產(chǎn)登記數(shù)據(jù)整合建庫，2017 年基本建成覆蓋全國的不動產(chǎn)登記信息平臺。考慮到各地實際執(zhí)行進度，我們認為不動產(chǎn)登記市場高速發(fā)展期有望持續(xù)2~3 年，有望給地理信息測繪帶來巨大市場空間。
公司作為國內(nèi)地理信息測繪龍頭，有望持續(xù)暢享不動產(chǎn)登記市場紅利，業(yè)績高速增長可期。公司作為GIS 龍頭企業(yè)，在不動產(chǎn)登記領(lǐng)域具備天然優(yōu)勢，同時積極開啟外延步伐，先后收購南康科技、南京國圖以及北京安圖，業(yè)務(wù)版圖進一步補足，業(yè)績高速增長可期。
下游需求不斷出現(xiàn)，地理信息測繪新興成長空間有望開啟。國家層面已出臺政策，要求到2017 年年底，所有市、縣都要整合形成數(shù)字化城市管理平臺；而地理信息測繪是智慧城市建設(shè)不可缺少的基礎(chǔ)，公司在數(shù)字化城市管理平臺建設(shè)方面有較為豐富的項目經(jīng)驗和成熟的平臺產(chǎn)品，新的成長空間有望開啟。
風險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度變化的風險；經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性波動的風險；行業(yè)扶持政策變動風險示
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