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    維保業(yè)務(wù)增速亮眼，未來新增門與維保門都有上行空間：①公司16 年軌交營收7.1 億，同增17%。其中門系統(tǒng)營收6.2 億，同增17%；配件營收0.6 億，同增54%，主要是公司已運(yùn)營門系統(tǒng)相繼進(jìn)入維修期，公司大力拓展維保配件業(yè)務(wù)所致。②從新增門角度看，一般城軌建設(shè)周期4-6 年，車輛及零部件企業(yè)在周期中后環(huán)節(jié)受益，判斷新增門收入增速仍將邁上新臺(tái)階；從存量門更新角度看，隨著在運(yùn)車輛持續(xù)增加，公司門系統(tǒng)陸續(xù)進(jìn)入架修、大修期，維保收入仍有望大幅增長。③此外，在鐵總中車爭相搶占檢修市場(chǎng)背景下，17 年高級(jí)修招標(biāo)量井噴。公司目前動(dòng)車外門市占率超20%且是唯一國產(chǎn)供應(yīng)商，判斷將在維修環(huán)節(jié)加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    定增加碼3C 精密結(jié)構(gòu)件，形成 “投資+消費(fèi)”雙主業(yè)經(jīng)營格局：①公司23 日晚發(fā)布公告，擬以34 億收購龍昕科技100%股權(quán)，募集配套資金不超過17 億。龍昕科技為行業(yè)領(lǐng)先的3C 精密結(jié)構(gòu)件表面處理整體解決方案提供商，終端客戶主要為OPPO、VIVO、華為、TCL 等，預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤分別為2.4/3.1/3.9 億。②判斷交易完成后，公司將形成“投資+消費(fèi)”雙主業(yè)經(jīng)營格局，資產(chǎn)、收入、利潤規(guī)模明顯提升。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：收購資產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；門系統(tǒng)市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)