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 點(diǎn)評(píng)： 
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，原材料價(jià)格上升影響業(yè)績(jī) 公司業(yè)績(jī)與我們?cè)谌緢?bào)點(diǎn)評(píng)的預(yù)期相一致，收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來源于主營(yíng)產(chǎn)品的增長(zhǎng)；毛利率33.79%，下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要是原料采購成本上升所致，這也同時(shí)影響到了公司2017年一季度的業(yè)績(jī)。 積極開拓國際市場(chǎng)，募投項(xiàng)目正式投產(chǎn) 微晶纖維素、低取代羥丙纖維素、硬脂酸鎂系列產(chǎn)品于2017年1月獲得了EXCiPACTTM GMP認(rèn)證，這表明公司產(chǎn)品已被國際認(rèn)可，將有助于公司產(chǎn)品出口歐美等地，有望提升公司業(yè)績(jī)。募投項(xiàng)目新型藥用輔料二期項(xiàng)目（自動(dòng)化控制系統(tǒng)國內(nèi)藥用輔料行業(yè)最先進(jìn)）、新型藥用輔料技術(shù)改造項(xiàng)目、交聯(lián)聚維酮等技改項(xiàng)目已經(jīng)如期完成，將進(jìn)一步釋放產(chǎn)能。 輔料行業(yè)將受益于一致性評(píng)價(jià) 
    當(dāng)前我國藥用輔料來源混亂，競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)極度分散，一致性評(píng)價(jià)以及輔料的關(guān)聯(lián)審批將加速國內(nèi)輔料行業(yè)洗牌，提高行業(yè)集中度，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)輔料企業(yè)有望脫穎而出，公司多項(xiàng)產(chǎn)品占有率位居行業(yè)前列（微晶纖維素、羧甲淀粉鈉和硬脂酸鎂產(chǎn)銷量處行業(yè)首位）將持續(xù)受益市場(chǎng)份額重構(gòu)。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 
    公司作為優(yōu)質(zhì)藥用輔料供應(yīng)商，將受益于一致性評(píng)價(jià)所帶來的行業(yè)集中度提升，隨著募投產(chǎn)能逐步釋放，利潤(rùn)有望維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)公司2017年、2018年、2019年EPS分別為0.61元、0.70元、0.78元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17/18年P(guān)E分別為66倍、57倍、51倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募投產(chǎn)能擴(kuò)大帶來的銷售風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。