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另外電源和能源業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入4.22 億元和4.41 億元。
    2、雷達(dá)和安全電子行業(yè)前景廣闊
    雷達(dá)電子領(lǐng)域，氣象雷達(dá)方面，“十三五”期間，我國(guó)將繼續(xù)加大對(duì)氣象事業(yè)的投資，農(nóng)業(yè)、交通、海洋、航空、航天等領(lǐng)域?qū)?zhuān)業(yè)氣象服務(wù)的需求也越來(lái)越大，由于霧霾天氣的增加，環(huán)保部門(mén)對(duì)風(fēng)廓線雷達(dá)的需求十分旺盛；航管雷達(dá)方面，根據(jù)《中國(guó)民用航空發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃》，未來(lái)5 年計(jì)劃新建運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)超過(guò)50 個(gè)，到2020 年，全國(guó)民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)總數(shù)將達(dá)到260 個(gè)左右，另外還將建設(shè)50個(gè)以上通用機(jī)場(chǎng)，將直接帶動(dòng)空管系統(tǒng)需求放量。同時(shí)我國(guó)還在大力推進(jìn)空管裝備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，例如空管自動(dòng)化系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望從當(dāng)前30%的比例提高到80%。
    公司在軍方、民航以及氣象局市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，是氣象和航管雷達(dá)的主要供應(yīng)商。安全電子領(lǐng)域，平安城市建設(shè)近年來(lái)備受矚目，我國(guó)平安城市正從傳統(tǒng)安防向平安城市的大安防體系、數(shù)字城市、智慧城市方向發(fā)展，未來(lái)5 年，我國(guó)在公共安全方面的總投資規(guī)模將達(dá)到數(shù)千億元，公司產(chǎn)品在公安、人防、交通等領(lǐng)域占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)能力較強(qiáng)，客戶關(guān)系良好，整體解決方案設(shè)計(jì)水平不斷提高。
    3、資產(chǎn)重組完成在即，未來(lái)仍有空間
    公司重大資產(chǎn)重組已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)，將通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)控股股東華東所（38 所）全資子公司博微長(zhǎng)安100%股權(quán)，同時(shí)配套募集資金不超過(guò)2.6 億元。
    博微長(zhǎng)安業(yè)務(wù)涉及中低空警戒雷達(dá)和海面兼低空警戒雷達(dá)裝備及配套，機(jī)動(dòng)保障裝備及糧食倉(cāng)儲(chǔ)信息化改造等軍民用產(chǎn)品，配套資金將用于低空雷達(dá)能力提升建設(shè)項(xiàng)目。博微長(zhǎng)安2017-2019 年承諾凈利潤(rùn)分別為1 億元、1.16 億元、1.32 億元，注入完成后將拓寬公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍且顯著增厚業(yè)績(jī)。本次重大資產(chǎn)重組是38 所和中電科集團(tuán)在資產(chǎn)證券化上邁出的重要一步，中電科集團(tuán)2016 年收入1880 億，利潤(rùn)183 億，我們估計(jì)中電科集團(tuán)資產(chǎn)證券化仍不超過(guò)15%。38 所除了四創(chuàng)電子和博微長(zhǎng)安電子以外，還擁有博微田村電氣、博微廣成信息科技、博微信息發(fā)展以及本部軍用雷達(dá)等多個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)仍有較大空間。
    4、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為1.19、1.48、1.83 元，對(duì)應(yīng)PE 為60、48、39 倍?？紤]資產(chǎn)重組及增發(fā)后備考EPS 為1.66、2.00、2.40 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)整合效果存在不確定性、募投項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期。