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    點(diǎn)評：
    業(yè)績增長符合預(yù)期，16 年公司業(yè)績持續(xù)保持高速增長，凈利潤同比增幅28.08%，16 年公司加大研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)8,149.68 萬元，比上年同期增長59.24%，高昂的研發(fā)費(fèi)用一定程度上影響了公司的凈利潤表現(xiàn)，但為公司企業(yè)未來發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期為11,470.71 萬元，較上年增長了226.69%，主要原因系公司互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云服務(wù)平臺(tái)預(yù)收的交易結(jié)算款增長所致，預(yù)計(jì)17 年公司互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云平臺(tái)業(yè)務(wù)將持續(xù)快速增長。
    17 年公司一季度預(yù)計(jì)虧損主要原因是公司業(yè)務(wù)季節(jié)性波動(dòng)明顯，一季度營業(yè)收入及銷售回款較少，虧損加大主要原因是業(yè)務(wù)相關(guān)成本費(fèi)用增加且并且一季度公司有557.75 萬元的限制性股票需要攤銷。
    政策支持，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，近年來在政策的支持下國內(nèi)軟件與信息技術(shù)服務(wù)發(fā)展迅速，國家工信部《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（ 2016-2020 年）》提出，到2020 年，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)收入突破8 萬億元，年均增長13%以上。占信息產(chǎn)業(yè)比重超過30%，其中信息技術(shù)服務(wù)收入占業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到55%，信息安全產(chǎn)品收入達(dá)到2000 億元，年均增長20%以上。產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展為公司業(yè)績持續(xù)增長提供有力支撐。
    國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)軟件及大數(shù)據(jù)解決方案服務(wù)商，公司主營業(yè)務(wù)為行業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)、IT 解決方案及信息技術(shù)服務(wù)。
    傳統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)保持高速增長：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入同比增長近45%，增速依然亮眼。該業(yè)務(wù)技術(shù)積累深厚，主要市場覆蓋電信、電力、金融、交通、政府等信心化需求程度高的重點(diǎn)行業(yè)，客戶涵蓋中國大唐集團(tuán)、中國電信集團(tuán)、野村綜合研究所等行業(yè)內(nèi)頂尖企業(yè)。
    互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云服務(wù)成為新亮點(diǎn)：17 年公司新業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云服務(wù)平臺(tái)，已經(jīng)開始貢獻(xiàn)營收1031 萬元，占營業(yè)總收入比重1.74%，增長態(tài)勢良好。公司依托自身在電信、交通等行業(yè)軟件開發(fā)中積累的深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)沉淀，順應(yīng)云計(jì)算的浪潮，研發(fā)互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云平臺(tái)，構(gòu)建貨主、物流公司、車主等完整物流生態(tài)鏈，推出慧聯(lián)運(yùn)物流共享平臺(tái)，積極切入物流市場，市場空間巨大。
    盈利預(yù)測與估值分析：
    我們看好公司創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局，依托行業(yè)軟件及大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，發(fā)力細(xì)分市場，延展產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建產(chǎn)品+技術(shù)+服務(wù)體系，拓展“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)服務(wù)能力。多維度拓展加上資本助力給公司帶來新一輪增長驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)公司17-18年凈利潤6400萬元、7550萬元，對應(yīng)PE 129倍、109倍，對應(yīng)EPS 0.67、0.79，給予“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    客戶集中度較高，電力、電信等行業(yè)軟件競爭加劇，互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云平臺(tái)推廣不及預(yù)期
    備注：
    國元證券直投部門曾參投科大國創(chuàng)，目前直投部門持有科大國創(chuàng)4426297股股權(quán)，占總股本比例4.61%。