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    ■鞏固不間斷電源龍頭地位，完善數(shù)據(jù)中心一體化：公司UPS 業(yè)務(wù)常年保持市場(chǎng)本土品牌占有率第一位置，2016 年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收12.77 億元，同比增長(zhǎng)2.82%，占營(yíng)收總體的72.97%。其中在線式UPS和精密空調(diào)的毛利率高達(dá)41.02%和44.26%，成為公司利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)保持在金融、通訊及軌道交通等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)的市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，2016 年先后中標(biāo)多個(gè)城市地鐵項(xiàng)目和廣播電視節(jié)目無(wú)線數(shù)字化覆蓋工程項(xiàng)目。近年公司通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)UPS 市場(chǎng)進(jìn)口的逐步替代和對(duì)海外市場(chǎng)的開拓，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先于行業(yè)增速，并且市場(chǎng)占有率逐步提升。同時(shí)，公司也加大了海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)開拓，并在南非、巴基斯坦、澳大利亞等地建立分支機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)成為業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ■抓住光伏行業(yè)機(jī)遇，連續(xù)中標(biāo)前景可期：公司光伏逆變器業(yè)務(wù)今年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.86 億元，同比增長(zhǎng)66.74%。2016 年上半年公司有效抓住中東部光伏電站“搶裝潮”的行業(yè)機(jī)遇，推出多款滿足東部電站建設(shè)需求的光伏逆變器，毛利率和利潤(rùn)顯著提升。今年公司連續(xù)中標(biāo)中廣核、國(guó)家電投等多個(gè)重大項(xiàng)目，并且成為國(guó)家光伏扶貧項(xiàng)目的助力供應(yīng)商。
    2016 年6 月，公司公告擬在金寨縣投資建設(shè)300MW 光伏電站，拉動(dòng)光伏逆變器業(yè)務(wù)，延伸新能源產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)每年增加100MW 光伏發(fā)電?；诤Ｍ鈾C(jī)構(gòu)陸續(xù)運(yùn)作，2016 年國(guó)際新能源業(yè)務(wù)開始發(fā)力，銷售收入同比增長(zhǎng)2.5 倍。2016 年公司光伏逆變器業(yè)務(wù)總體回暖，降成本、提效率的趨勢(shì)顯現(xiàn)，可靠在手訂單增加，未來(lái)前景可期。
    ■充電樁發(fā)展迅猛，有望持續(xù)高增長(zhǎng)：2016 年公司新能源充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7085 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)74.27%，毛利率高達(dá)42.51%。國(guó)內(nèi)目前充電樁建設(shè)相對(duì)滯后于新能源汽車的推廣，需求量缺口較大。國(guó)家能源局計(jì)劃2017 年新建公用充電樁10 萬(wàn)個(gè)，專屬充電樁80 萬(wàn)個(gè)，按容量預(yù)估增長(zhǎng)30%以上。公司加大新產(chǎn)品的開發(fā)力度，研發(fā)出小體積充電樁系統(tǒng)，并且通過(guò)國(guó)網(wǎng)電力科學(xué)院實(shí)驗(yàn)認(rèn)證中心認(rèn)證，成績(jī)領(lǐng)先同期測(cè)試產(chǎn)品。公司不斷完善現(xiàn)有充電樁產(chǎn)品和性能指標(biāo)，并且重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車制造企業(yè)和公共交通運(yùn)營(yíng)配套，為充電樁市場(chǎng)份額提供全面增長(zhǎng)。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)27.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入增速分別為29%、24%、24%，凈利潤(rùn)增速分別為30%、27%、25%， EPS 為0.86/1.09/1.37 元?？紤]到公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，我們維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為27.00元，相當(dāng)于2017 年31x 動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏業(yè)務(wù)受政策補(bǔ)貼影響發(fā)展速度低于預(yù)期；充電樁招標(biāo)低于預(yù)期或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。