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公司每10 股派現(xiàn)6 元。
    維生素價(jià)格逐步回調(diào)，但與去年同期持平。目前VA 價(jià)格維持在210 元/kg 左右，VE 價(jià)格維持在55 元/kg，盡管Q1 價(jià)格因下游需求受禽流感影響回調(diào)，但與去年同期價(jià)格持平，同時(shí)由于去年有部分低價(jià)老訂單，因此產(chǎn)品均價(jià)仍未提上來(lái)。能特科技維E 項(xiàng)目已投產(chǎn)，此前新和成大幅提高VE 報(bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)有所提振，不過(guò)隨著新廠家產(chǎn)能的釋放，報(bào)價(jià)略有松動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)維A 及E 價(jià)格維持在附近徘徊。
    定增擴(kuò)產(chǎn)25 萬(wàn)噸蛋氨酸，有望再造一個(gè)新和成。蛋氨酸又稱甲硫氨酸，由于蛋氨酸無(wú)法在動(dòng)物體內(nèi)合成，需從食物中攝入。對(duì)禽和高產(chǎn)奶牛，一般是第一限制性氨基酸，全球每年需求維持6%左右增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)雞肉人均年消費(fèi)10 公斤，與美國(guó)（42 公斤/人/年），東歐（25公斤/人/年）仍有很大的提升空間，無(wú)法滿足未來(lái)國(guó)內(nèi)及印度等新興市場(chǎng)蛋氨酸的需求增長(zhǎng)。
    公司蛋氨酸一期5 萬(wàn)噸項(xiàng)目試車基本完成，目前已正式投產(chǎn)。目前蛋氨酸市場(chǎng)價(jià)格在2.1 萬(wàn)元/噸，毛利率約40%左右。此次擴(kuò)產(chǎn)后，公司蛋氨酸產(chǎn)能達(dá)30 萬(wàn)噸，支撐60 億的銷售收入，有望再造一個(gè)新和成。
    香精香料業(yè)務(wù)錦上添花，新材料、原料藥多項(xiàng)新型業(yè)務(wù)均處于順利進(jìn)展。公司借助自身工藝優(yōu)勢(shì)開(kāi)展香精香料業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)逐步進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，2016 年香精香料營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%。
    此外，5000 噸PPS（聚苯硫醚）已滿產(chǎn)，二期擴(kuò)產(chǎn)1 萬(wàn)噸按照計(jì)劃進(jìn)行，與DSM 組建PPS 改性材料合資公司的設(shè)立工作全部完成。PPA（聚鄰苯二甲酰胺）項(xiàng)目也已完成一期建設(shè)并已開(kāi)始試生產(chǎn)。與閏土股份合作，合力打造中間體業(yè)務(wù)。
    盈利預(yù)測(cè)和估值。公司作為動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)劑維生素、氨基酸龍頭，多項(xiàng)業(yè)務(wù)梯級(jí)成長(zhǎng)，有序推進(jìn)，維持“買入”評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 分別為1.20、1.30、1.58 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年P(guān)E 為17X、16X、13X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：維生素價(jià)格上漲時(shí)長(zhǎng)與幅度不及預(yù)期；蛋氨酸價(jià)格下滑；新材料拓展不及預(yù)期