>> 中泰證券-本鋼板材（000761）鋼鐵：板材專家盈利高升-170329
| 上傳日期： |
2017/3/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
篤慧 |
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公司主要產(chǎn)品包括汽車表面版、家電板及石油管線用鋼等；一方面，在汽車購置稅優(yōu)惠政策刺激下，2016 年汽車產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，全年產(chǎn)銷量分別為2811.9 萬輛和2802.8 萬輛，同比分別增長14.5%和13.7%；主要家電產(chǎn)量均有所增長，其中電視機增長8.7%，洗衣機增長4.9%，電冰箱增長4.6%；下游需求向好帶來極佳產(chǎn)品銷路，公司產(chǎn)銷續(xù)升態(tài)勢良好。另一方面，公司積極開拓創(chuàng)新，先進汽車用鋼開發(fā)與應用技術(shù)國家地方聯(lián)合工程實驗室獲得國家發(fā)改委批復；全年開發(fā)新產(chǎn)品95 個牌號、完成產(chǎn)品認證33 項；其中PHS1800 完成工業(yè)試制并通過國內(nèi)知名汽車廠用戶認證，公司順利加入國家汽車輕量化技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，積極融入國家汽車輕量化技術(shù)創(chuàng)新體系，在汽車等板塊的市場份額有望進一步提升；
地產(chǎn)調(diào)控加大行業(yè)盈利波動：近期商品價格出現(xiàn)普跌，這一點和930 地產(chǎn)調(diào)控后商品走勢截然相反。原因在于930 地產(chǎn)調(diào)控均為因城施策，央行和國務院并沒有對地產(chǎn)調(diào)控做出實質(zhì)性動作，在貨幣端沒有收緊的情況下，一二線城市限購后資金會逐步向三四線城市蔓延。但本次調(diào)控較之前最大的不同在于央行加入其中，因此影響更大，地產(chǎn)后期壓力增大可能性較高，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求不利。但由于整體工業(yè)品多年來修復資產(chǎn)負債表，供給端調(diào)整較為充分，預計三季度后企業(yè)盈利仍可維持較高水平。公司主要從事冶金原材料供應業(yè)務、鋼鐵流通及制品業(yè)務、物流業(yè)務、和電子商務平臺運營，鋼鐵行業(yè)基本面偏強運行為公司業(yè)績繼續(xù)改善打下堅實基礎(chǔ)；投資建議：公司作為國內(nèi)重要的精品板材生產(chǎn)基地，在鐵礦石價格大幅上漲背景下，集團礦石資源定價機制使其擁有額外優(yōu)勢，同時非公開發(fā)行的順利推進將加快實現(xiàn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，提升中高檔板材市場占有率。此外，配合行業(yè)整體回暖復蘇，公司板材盈利能力有望持續(xù)提升。我們預計2017-2019年公司EPS 分別為0.37 元、0.42 元及0.48 元，維持“增持”評級；風險提示事件：通脹和利率上行過快。
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