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2017 年 Q1 預(yù)計(jì)凈利潤約 1.7 -2 億元，增長 170%-220%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。因收單業(yè)務(wù)增長超預(yù)期，上調(diào)公司 2017-2019 年 EPS 至 0.77（+0.15）/0.87（+0.15）/1.02，目標(biāo)價(jià) 30 元（+2），維持“增持”評級。
    收單業(yè)務(wù)增長超預(yù)期。國通星驛 2016 年業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅速，全年總交易流水達(dá)到 3000 億元左右，12 月交易流水排名上升至第 12 位，完成營收 7.42 億元，同比增長 452.69%。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷規(guī)范收單行業(yè)、市場向有牌照的收單機(jī)構(gòu)集中、公司并入上市公司體系等因素影響下，國通星驛獲得了更高的市占率和費(fèi)率議價(jià)力。未來，隨著銀行卡消費(fèi)金額的持續(xù)增長和公司市占率的提升，公司收單業(yè)務(wù)增長有望超預(yù)期。
    消費(fèi)金融有望成為新的利潤增長點(diǎn)。公司 2016 年設(shè)立了廣州網(wǎng)商小貸，并與興業(yè)消費(fèi)金融建立了長期戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。公司擁有豐富的商戶資源和商戶流水?dāng)?shù)據(jù)，且其消費(fèi)金融團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，未來面向小微商戶的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
    公司向商戶運(yùn)營服務(wù)商轉(zhuǎn)型。公司增發(fā)募資 15.8 億，主要投入商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，未來 36 個(gè)月鋪設(shè) 216 萬臺 POS 終端，拓展 162萬商戶，整合國通星驛、網(wǎng)商小貸、智聯(lián)天地等公司數(shù)據(jù)和行業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)商戶運(yùn)營服務(wù)商的轉(zhuǎn)型。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司消費(fèi)金融業(yè)務(wù)和商戶運(yùn)營業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期