久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    評論：
    1、 紙價(jià)走高&產(chǎn)量提升助力公司2016 年全年業(yè)績大漲
    2016 年以來，受環(huán)保政策影響產(chǎn)能收縮，全行業(yè)低庫存的情況下，2016 年9 月份開始，在補(bǔ)庫存的需求和原材料價(jià)格上漲的雙重影響下，箱板瓦楞紙大幅提價(jià)。
    受益于2015 年公司80 萬噸紙低克重掛面箱板紙投產(chǎn)，公司2016 年產(chǎn)銷量大幅提升，公司量價(jià)齊升推動(dòng)公司業(yè)績大幅增長。
    2、箱板瓦楞紙2017 年新增產(chǎn)能有限，短期上漲過快價(jià)格調(diào)整后依然看好從供給端，一方面新產(chǎn)能的投資在2016 年開啟，但是考慮上游紙機(jī)廠排產(chǎn)和交付周期，我們預(yù)計(jì)箱版瓦楞紙2017 年新增產(chǎn)能僅有150 萬噸，大規(guī)模的新增產(chǎn)能投放將于2018 年才開始出現(xiàn)。另一方面2017 年6 月30 日將完成造紙行業(yè)排污許可證核發(fā)，進(jìn)一步杜絕了環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小紙廠復(fù)產(chǎn)。從需求端，我們認(rèn)為拉動(dòng)箱板瓦楞紙需求的三駕馬車：國內(nèi)零售、出口和快遞，數(shù)據(jù)表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)在新增供給不足，需求強(qiáng)勁的大背景下，箱板瓦楞紙經(jīng)過短期調(diào)整后依然看好。
    3、受益行業(yè)景氣&資源優(yōu)勢，未來公司產(chǎn)品有望量價(jià)齊升
    1）未來產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張；公司2016 年非公開發(fā)行募集20 億元，建設(shè)共120 萬噸新產(chǎn)能，預(yù)計(jì)于2018 年投產(chǎn)。2）廢紙資源價(jià)值凸顯；公司擁有進(jìn)口廢紙渠道和資質(zhì)，成本優(yōu)勢顯著。3）自備電廠帶來盈利提升；馬鞍山基地?zé)犭婍?xiàng)目的投產(chǎn)，令公司實(shí)現(xiàn)100%自供電，節(jié)約成本。
    4、2017 年一季度有望延續(xù)16 年四季度良好業(yè)績，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級我們認(rèn)為受益紙價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，2017 年一季度公司業(yè)績將同比大幅增長，看好一季報(bào)行情。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤分別為12.08 億元、16.84 億元、18.57億元，對應(yīng)EPS 分別為0.27 元、0.37 元、0.41 元，同比增長率分別為242%、39%、10%。維持5.25 元目標(biāo)價(jià)和“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新建產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化導(dǎo)致需求大幅削減