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公司訂單保障倍數(shù)高、業(yè)績有望爆發(fā)、管理層有活力、帶路風口至，上調(diào)17/18年EPS至1.13（+7%）/1.52（+14%）元，增速54%/34%，上調(diào)目標價至30元（+18%），空間30%，增持。 業(yè)績反轉向上，符合預期。①營收94億/同增-3%，Q1-Q4同增-9%/-30%/-1%/33%，海外收入占比53%/同增81%。②歸母凈利5億/同增9%；Q1-Q4同增24%/-21%/14%/40%，呈加速態(tài)勢；③受益海外收入占比上升和國內(nèi)業(yè)務毛利率上升5pct，綜合毛利率達19%/+4pct。④資產(chǎn)減值損失5.6億元/同增63%，其中重鋼應收計提3.7億元損失；⑤重組后首次利潤分配10轉8送0.5，顯示集團信心。 
    一帶一路風口標的，積極開拓PPP，業(yè)績高增可期。①公司海外收入爆發(fā)，在沙特等9國成立分、子公司，在伊朗等4國設立代表處。②在手訂單約367億元（已生效未確認295億元+已簽署未生效71億元），收入保障倍數(shù)達4倍；3月斬獲10億元河北焦化搬遷項目，"去產(chǎn)能/環(huán)保提標產(chǎn)生的增量市場"邏輯獲驗證。③海外大型項目進度超預期，阿爾及利亞11億元的項目進度快，預計2017年可完工。④PPP位列公司4大戰(zhàn)略方向之一，2016年收購衡陽中鋼衡重工程、2017年收購萬力建設，填補公司設備安裝改造維修許可和市政工程資質(zhì)短板，利于開拓PPP業(yè)務。⑤8億元定增落地，112名高管通過祥瑞計劃認購1.5億元，鎖定4個月，激發(fā)管理層活力。 
    風險因素。海外項目風險；壞賬風險等。