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    其中，第4 季度凈利潤(rùn)7.7 億元。剔除減值、營(yíng)業(yè)外收支、投資收益影響后，公司第4 季度的凈利潤(rùn)為9.9 億元。
    16 年煤炭產(chǎn)量同比上升10%，4 季度噸煤凈利約70 元2016 年：原煤產(chǎn)量3915 萬(wàn)噸，同比增加10%；煤炭銷量3624 萬(wàn)噸，同比增加17%。其中，混煤和噴吹煤的銷量占比為61%和34%。噸煤售價(jià)341 元，同比漲8%；噸煤成本204 元，同比漲2%；噸煤凈利22 元。
    第四季度：原煤產(chǎn)量1060 萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%；商品煤銷量1093 萬(wàn)噸，環(huán)比增加39%；噸煤價(jià)格478 元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)52%，噸煤成本222元，環(huán)比增加12%，4 季度噸煤凈利約93 元。
    焦化業(yè)務(wù)：公司16 年焦炭產(chǎn)量124 萬(wàn)噸，同比增加17%；噸焦平均售價(jià)968 元，同比上漲24%；噸焦成本773 元，同比上漲6%；噸焦毛利約196 元，15 年同期為55 元。其中弘峰焦化盈利約2038 萬(wàn)元。
    預(yù)計(jì)17-19 年EPS 分別為0.90 元、0.77 元、0.81 元公司擬每10 股派現(xiàn)金紅利0.9 元（含稅），分紅率30%。作為噴吹煤龍頭，公司業(yè)績(jī)彈性好，同時(shí)還有望受益于山西國(guó)企改革，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌，山西國(guó)企改革進(jìn)度低于預(yù)期