>> 太平洋證券-日發(fā)精機(jī)（002520）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑拖累業(yè)績，轉(zhuǎn)型航空制造前景可期-170331
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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作者： |
劉倩倩 |
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2016 年，受機(jī)床行業(yè)持續(xù)低迷影響，公司傳統(tǒng)的金切業(yè)務(wù)板塊進(jìn)一步下滑。與此同時，公司的航空航天設(shè)備業(yè)務(wù)板塊發(fā)展迅速，2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入33,356.06 萬元，較去年同期增長71.95%，占公司總營收比重由去年的25.26%提升到42.56%。在軍機(jī)方面，公司繼2015 年獲得貴飛飛機(jī)數(shù)字化精加工臺項目后，又與中航工業(yè)聯(lián)合投標(biāo)取得中航漢中飛機(jī)分公司總裝脈動生產(chǎn)線系統(tǒng)訂單，目前已完成階段驗收；成飛的項目已完成大部分的發(fā)機(jī)工作；同時與西飛和洪都航空建立了商務(wù)往來。在民機(jī)方面，公司與中航國際航空發(fā)展有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，并與其下屬子公司Aritex 就天津空客飛機(jī)裝配項目簽署銷售合同，采購各類飛機(jī)裝配的工作平臺，并且獲得中航國際航空制造企業(yè)聯(lián)盟加盟企業(yè)稱號，成功打入國際民用航空市場。
剝離不良資產(chǎn)堅定轉(zhuǎn)型，外延擴(kuò)張步伐有望加快。2016 年，公司對一些不良資產(chǎn)進(jìn)行了剝離，堅定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步聚焦航空產(chǎn)業(yè)。
公司將繼續(xù)收購國外先進(jìn)的飛機(jī)數(shù)字化裝配裝備企業(yè)，進(jìn)軍國際民機(jī)市場；未來5 年內(nèi)繼續(xù)收購中航主機(jī)廠周邊有技術(shù)也有規(guī)模的零部件加工企業(yè)；收購具有波音、空客生產(chǎn)資質(zhì)的零部件加工企業(yè)；設(shè)立歐洲和杭州兩大研發(fā)中心；在梅渚投資打造航空產(chǎn)業(yè)園等等。我們認(rèn)為，公司在航空產(chǎn)業(yè)的并購?fù)顿Y力度有望進(jìn)一步加大，具備成為航空裝配制造領(lǐng)域龍頭企業(yè)的潛質(zhì)。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2017-2019 年的凈利潤約為0.67億元、0.87 億元、1.10 億元，EPS 為0.12 元、0.16 元、0.20 元，對應(yīng)PE 為95 倍、74 倍、58 倍，給予“買入”評級。
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